高端装备行业之铁路货车篇.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .物流业结构性调整释放铁路货运新需求1 \o Current Document 三年行动方案将铁路黑货运输推向新高度2 \o Current Document 以铁路集装箱为核心的多式联运成为铁路货运增长新引擎4 \o Current Document 未来十年铁路货车年均需求约5.5万辆5 \o Current Document .中国市场：以中国中车为主导，供需弱平衡 6 \o Current Document 全球市场由本土厂商占主导7 \o Current Document 中国市场呈中国中车为主体的市场格局8 \o Current Document 中国铁路货车产能或进一步压缩9 \o Current Document .业务建议：短期授信为主，警惕产能过剩风险 10 布局建议：以短期授信为主10 \o Current Document 风险提示10 中国中车俄罗斯乌拉尔车辆厂 中国中车 俄罗斯乌拉尔车辆厂 美国 Freight Car America 乌克兰Azowmash 俄罗斯Altaivagon 其他 资料来源：《中国中车铁路货车国际化营销策略探讨》、招商银行研究院 2.2中国市场呈中国中车为主体的市场格局 与动车组和地铁市场被中国中车垄断不同，国内铁路货车市场竞争较为充 分。我国铁路货车制造商主要有五家，分别为中国中车、包头北方创业（内蒙 一机子公司）、晋西铁路车辆（晋西车轴子公司）、重庆长征重工 （中国重工子公司）、济南东方新兴车辆（民营企业）。 根据2019年中国铁路货车的中标公告中详细披露中标情况，中国中车的中 标铁路货车数量占比到达了 80%,剩下的四家分别为包头北方创业（7%）、 重庆长征重工（5%）、济南东方新兴车辆（4%）、晋西铁路车辆（3%） o 中车集团内部货车中标份额主要集中在中车齐齐哈尔车辆 （26%）、中车长江车辆（24%）、中车眉山车辆（12%） 和中车山东机车车辆（11%）,四家合计占据了 2019年中车集团货 车中标总量的73%。 图14 :全球铁路货车供应商竞争格局（2017年） 美国Trinity Tndustri es力口拿大 National Steel Car 美国 Greenbrier美国 American Rail car Industries ■俄罗斯塔特拉车联制造公司 图15 :中国本土铁路货车生产商一览中车齐齐哈尔车辆（产能15000辆）一 包头北方创业（产能6000辆）＞中车沈阳机车车辆＞中车石家庄车辆中车长江车辆一中车眉山车辆— 重庆长征重工（产能5000辆）?二中车太原机车车辆晋西铁路车辆（产能3000 图15 :中国本土铁路货车生产商一览 中车齐齐哈尔车辆（产能15000辆） 一 包头北方创业（产能6000辆） ＞中车沈阳机车车辆 ＞中车石家庄车辆 中车长江车辆一 中车眉山车辆— 重庆长征重工（产能5000辆）?二 中车太原机车车辆晋西铁路车辆（产能3000辆） 中车西安车辆 中车贵阳车辆 中车株洲车辆- 中车山东机车车辆济南东方新兴车辆（产能3000辆） 图16 : 2019年我国铁路货车市场竞争格局 图17 : 2019年中车集团内部货车中标份额情况 何中国中车 U包头北方创业 回重庆长征重工 回晋西铁路车辆 FI济南东方新兴车辆 中车齐齐哈尔车辆有限 公司 中车长江车辆 中车眉山车辆 中车山东机车车辆有限 公司 中车沈阳机车车辆有限 公司 中车西安车辆 中车贵阳车辆 资料来源：中铁投、招商银行研究院 资料来源：中铁投、招商银行研究院 2.3中国铁路货车产能或进一步压缩 2014-2016年期间，五家制造商铁路货车年产能合计将近10万辆，受铁路 货运量下滑的影响，铁总货车年采购量只有1万-2.5万辆左右，铁路货车订单 大幅下滑，国内铁路货车市场产能严重过剩。针对期间我国铁路货车产能过剩 严重的情况，2017年中车集团开始主动推进旗下货车业务重组，将旗下10家 同质化的货车企业重组为两大子集团，分别为中车齐齐哈尔子集团和中车长江子集团，截至2019年中车集团的货车新造年产能由8万辆降为5.15万辆，全 国产能降至6.85万辆。 在目前物流行业进入结构性调整、发力铁路货运阶段，铁路货车年采购量 迎来小高峰，在5万辆-5.5万辆之间，产能利用率约为80%,行业仍处于去产 能后的弱平衡状态，行业未来有进一步压缩产能的可能性，局部落后产能企业 或出局。 3.业务建议：警惕产能过剩风险3. 1布局建议 铁路货运需求短期受经济周期的影响较大，并且其波动幅度往往会大于整 体经济的波动幅度，进而影响铁路货车采购需求。短期来看，2020年铁路货