中国财政政策和货币政策展望.pdfVIP

2012年中国财政政策与货币政策展望 2011年即将过去， 留给企业印象最深的恐怕不是原材料的上涨， 也不是人民币汇率的走 高，更不是日本大地震， 而是在全球经济放缓的大背景下， 国内一直紧抓不放的紧缩货币政 策。 2011年，国际需求萎靡，生产成本上升，国内制造业普遍经营不善，而资金流动性的不 足，则直接引发了温州、东莞等地部分企业的集中破产，其中涉及数家民营不锈钢厂。 2012年来临，2011年 12月初出台的银行存款准备金率下调政策给了广大投资者对未来的 一个美好猜想， 而其后召开的中央经济工作会议定调的稳健的货币政策， 则又增加了更多的 不确定性。 2012年，与不锈钢贸易关系密切的财政政策与货币政策到底会如何演绎？ 一． CPI 拐点形成，控物价退居二线 11月份，居民消费价格指数 (CPI) 同比增长 4.2%，PPI 同比上涨 2.7% 。继 10月份大幅回 落跌破 6%之后， 11月 CPI 再破 5%降至年内新低， 国内外众多金融机构认为， 中国物价已经出 现拐点，上涨压力得到缓解。 对于历年的翘尾行情， 2011年明显有所缓解， 市场预测年度 CPI 涨幅在 4.6%左右， 虽然 超过 3%的既定目标，但好于预期，可以认为 2011年度货币政策调控取得了有效成果。因此， 分析师普遍认为， 2012年的政府工作重心将不再是控制物价。 不过，另一角度来看，指数中的食品价格涨幅仍然居于高位，其中粮食价格上涨 8.9%。 世界粮食的安全薄弱环节在于发展中国家，发展中国家承受能力低，粮食价格剧烈波动， 可能引起社会动荡， 甚至政局不稳。 农业部部长韩长赋近日表示。因此， 稳物价工作仍然 不会放松，预计会一定程度延缓宽松货币政策的进度。 二． GDP增速放缓，稳增长成第一任务 2011年前三季度， 面对复杂多变的国际形势和国内经济运行出现的新情况新问题， 国家 坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策， 不断加强和改善宏观调控， 国民经济运行总体 良好，继续朝着宏观调控预期方向发展。在通胀逐步放缓的趋势下，专家预计， GDP年增速 基本能保持 9%以上的正常水平。 不过，虽然中国经济 着陆 风险较低，但已经出现放缓迹象，尤其是制造业， 11月份， 国家统计局与汇丰发布的制造业 PMI 指数双双跌破 50%，预示着国内制造业正处于萎缩状态。 更直观的现象是， 温州、 东莞等地出现部分企业集中破产情况， 国内民营中小企业正遭遇比 2008年金融危机时期更困难的生存处境。 在物价压力放缓的情况下， 中央经济工作会议继续 将 稳增长 作为 2012年政府工作的重心 三． 2012年 选举之年 展望 2012年，将是一个不折不扣的大选之年。中国、美国、法国、俄罗斯、墨西哥、韩 国、西班牙、蒙古、中国台湾等 18个国家（或地区）都要进行选举。其中，中、美、法、俄 四大联合国常任理事国的选举对世界局势的影响最为深远， 韩国、 蒙古等周边国家的选举则 可能影响我国的周边贸易，而中国台湾地区的选举也可能对两岸关系产生微妙的影响。 暂且不考虑中国政府换届的具体细节，换届之时国家的财政货币政策却值得深入研究。 一般而言， 在换届的敏感期，政策基调以稳为主， 待条件成熟之后，可能会出台各类积极的 财政与货币政策， 比如上世纪 90年代中期的汇改与国企体制改革， 以及前几年的再度汇改与 宽松货币政策。市场反应来看，政策出台初期往往