财务管理案例研究第三章.ppt

（六）财务战略的内容 2.投资战略——退却型投资战略 从现有经营领域中抽回投资，减少产量、削减研究和销售人员，出售专利和业务以收回投资。 第三十一页，共五十二页。 （六）财务战略的内容 3.股利分配——概念 从财务的观点 企业股东依据其对企业投资额的大小和比例来分割剩余的收益。 第三十二页，共五十二页。 （六）财务战略的内容 3.股利分配——概念 从战略的观点 从企业战略的整体要求出发来决定股利分配，关注股利分配对企业长期发展的影响。 第三十三页，共五十二页。 （六）财务战略的内容 3.股利分配战略——目标 保障股东权益，平衡股东间利益关系； 增强公司发展后劲； 稳定股票价格。 第三十四页，共五十二页。 二、万科的财务战略 第三十五页，共五十二页。 （一）投资战略——量入为出 营业收入增长较快——增加现金支出 营业收入增速较慢——缩减土地购置与土地储备 第三十六页，共五十二页。 （一）投资战略——量入为出 第三十七页，共五十二页。 企业财务战略 ——万科 第一页，共五十二页。 一、企业财务战略基本理论 第二页，共五十二页。 （一）财务战略的含义 财务战略是在企业愿景和总体战略引领下，以促进企业财务资源长期均衡有效地配置和流转为重点，以资本筹措与风险筹划为依托，以维持和提升公司核心竞争优势和盈利水平为目的的战略议题。 第三页，共五十二页。 （二）财务战略在总体战略中的地位 总体战略的三个层次： 1.公司层战略 2.业务层战略 3.职能层战略 第四页，共五十二页。 （二）财务战略在总体战略中的地位 股东大会 董事会 总经理 商贸经营管理部 工业经营管理部 房地产经营管理部 生产部门 销售部门 人事部门 财务部门 研发部门 第五页，共五十二页。 （三）财务战略的分类 1.快速扩张型财务战略 2.稳健发展型财务战略 3.防御收缩型财务战略 第六页，共五十二页。 （三）财务战略的分类 1.快速扩张型财务战略 以实现资产规模的快速扩张为目的 重点关注筹资 高负债、低收益、少分配 第七页，共五十二页。 （三）财务战略的分类 2.稳健发展型财务战略 以财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的 重点关注营运能力 低负债、高收益、中分配 第八页，共五十二页。 （三）财务战略的分类 3.防御收缩型财务战略 以预防出现财务危机、求得生存及新的发展为目的 重点关注开源节流 高负债、低收益、少分配 第九页，共五十二页。 （五）影响财务战略选择的因素 1.经济周期 2.企业发展阶段 第十页，共五十二页。 1.经济周期 复苏 繁荣 衰退 萧条 第十一页，共五十二页。 不同经济周期下的财务战略 复苏 繁荣 衰退 萧条 增加厂房设备 扩充设备 停止扩张 建立投资标准 实行长期租赁 继续建立存货 出售多余设备 保持市场份额 建立存货 提高产品价格 停产不利产品 压缩管理费用 开发新产品 开展营销规划 停止长期采购 放弃次要利益 增加劳动力 增加劳动力 停止扩招雇员 裁减雇员 削减存货 削减存货 扩张 防御收缩型 扩张型、稳健型 第十二页，共五十二页。 2.企业发展阶段 初创期 扩张期 成熟期 衰退期 第十三页，共五十二页。 2.企业发展阶段 初创期 扩张期 成熟期 衰退期 现金需求量大 现金需求量大 现金需求量减少 现金需求量减少 大规模举债 适当的现金股利 现金股利政策 现金股利政策 非现金股利政策 扩张型 稳健型 收缩型 第十四页，共五十二页。 （六）财务战略的内容 1.筹资战略 2.投资战略 3.收益分配战略 第十五页，共五十二页。 （六）财务战略的内容 1.筹资战略——概念 从财务的观点 企业资金筹措是指企业为满足新投资项目中固定资产和营运资本对资金的需求而筹集现金