EV行业：Q3同比收入增，归母净利润降.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 19年1?3季度新能源汽车板块总结 5 \o Current Document 损益表：19年1?3季度收入增长14.38%,归母净利润下滑31.44%5 资产负债表：各板块在建工程依旧较多 9 \o Current Document 现金流量表：19年Q3投资活动产生的现金流同比略降10 19年Q3新能源汽车产业链总结1119年Q3新能源整车产量同比下滑11 \o Current Document 19年Q3动力电池装机量同比下滑8.67%11 \o Current Document 19年Q3动力电池出货量同比下降10.9%12 2.4 电池材料差异性显现，量有涨有跌 13 \o Current Document 3.基金前十大重仓股持仓：环比有所下滑15 \o Current Document 4.投资建议16 表7新能源汽车9大板块投资活动产生的现金流净额（百万元）资料来源：Wind, 18 年 H1 18年Q1?Q3 18年 19 年 Q1 19 年 H1 19年Q1?Q3 钻 -5525.80 -6534.74 -6990.66 -6666.63 -8717.81 -15298.74 锂 -5097.22 -6857.97 -34061.36 -2255.92 -3767.06 -5675.23 设备 -1328.47 -1268.56 -1402.37 -824.46 -473.99 -659.20 正极 -1164.36 -1287.88 -4210.50 -848.63 -1457.93 -2443.94 负极 -554.26 -1125.15 -1011.74 -474.60 -760.74 -1161.43 电解液 -1443.09 -2184.09 -2990.20 -584.91 -1566.26 -2290.87 隔膜 -500.20 -2008.06 -3258.43 -662.11 -1722.66 -2680.94 结构件 -435.15 -590.37 -1087.50 -246.28 -274.24 -431.03 锂电池 -11796.71 -18946.20 -25239.04 -4393.49 -7475.94 -544.67 合计 -27845.26 -40803.02 -80251.81 -16957.03 -26216.64 -31186.04 . 19年Q3新能源汽车产业链总结 19年Q3新能源整车产量同比下滑 根据高工锂电数据，2019年Q3中国新能源乘用车产量到达19.8万辆，同比下降 19.85%o其中，EV乘用车产量16.09万辆，同比下降8.13%,占新能源乘用车总量 81.26%； PHEV乘用车产量3.71万辆，同比下降48.38%。 根据高工锂电数据，2019年Q3中国共生产新能源客车1.96万辆，同比增长18.2%。 其中，纯电动客车产量1.92万辆，占比97.74%,同比上升24.19%；插电式混合动力 客车产量321辆，占比1.64%,同比下降71.19%；燃料电池客车产量123辆，占0.63%, 同比增长179.55%o 根据高工锂电数据，2019年Q3中国新能源专用车产量6416辆，同比下降70.61%。 从Q3专用车的产量结构来看，专用车仍以货车（物流车）为主，占比达73.18%,产量 4695辆，同比下降77.78%；环卫车第二季度产量881辆，占比到达13.73%,同比增 长333.99%；从动力类型角度看，Q3EV型装用车产量6373辆，占比达99.28%,同比 下降70.8%o图1 2018年Q3及2019年Q3新能源汽车产量情况（万辆） 30.00 -I25.0020.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 25.0020.0015.0010.005.00新能源乘用车新能源客车新能源专用车 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 新能源乘用车 新能源客车新能源专用车 ■ 19年。3 ■ 18 年 Q3 19年Q3动力电池装机量同比下滑8.67%由于新能源乘用车的结构性升级以及原级别车型的换代，单车带电量有所提升。我 们根据中汽协所公布的新能源汽车销量数据，根据高工锂电所公布的动力电池装机数据测算得到单车动力电池带电量，如图2所示：2017年纯电动乘用车单车平均带电量 27.1kwh, 18年上半年显著提升；18年4、5月份平均单车带电量分别为35.2kwh, 33.0kwh,进入下半年单车带电量明显提升至40.0Kwh以上18年全年平均在39.3Kwh。 而进入19年，单车带电量再次增至 图2 201