朝云集团-市场前景及投资研究报告-家居护理，宠物业务高增长，多元发展成长可期.pdf

证券研究报告 | 公司深度报告 2022 年06 月27 日 朝云集团（6601.HK） 强烈推荐（首次） 家居护理领军者，宠物业务高增长，多元发展成长可期 消费品/商业 当前股价：2.41 港元 朝云集团是国内领先的一站式家居护理、宠物护理及个人护理平台。公司坚持 基础数据 多品牌多品类布局，具有优秀的品牌孵化能力，并在家居护理深耕多年，先发 总股本（万股） 133333 优势显著；宠物护理业务发展迅速，未来有望成为公司利润的新增长点。渠道 香港股（万股） 133333 方面，公司搭建全国性多渠道销售网络体系，线下渠道优势突出，线上渠道长 总市值（亿港元） 32 期保持高增速；产品方面，公司通过数字化提高产品研发能力，产品矩阵持续 香港股市值（亿港元） 32 每股净资产（港元） 2.51 完善。随着公司持续在家居护理行业夯实龙头地位，并积极布局个人护理、宠 ROE（TTM） 3.37 物护理两大赛道，有望迎来高速成长期，首次覆盖给予强烈推荐评级。 资产负债率 20.1% 主要股东 朝云环球有限公司  朝云集团是中国领先的一站式多品类家居护理、宠物护理及个人护理平台， 主要股东持股比例 74.3% 公司前身为立白集团旗下的超威事业部，目前旗下拥有八大核心品牌，家 居护理为公司核心业务，近年来宠物护理、个人护理发展迅猛。2021 年公 股价表现 司实现营收17.7亿元，2017-2021 年对应CAGR5.62%，目前公司资金储 % 1m 6m 12m 备充裕，高派息政策体现公司业务信心。 绝对表现 8.8 -21.3 -71.2  日化行业景气度较高，三大细分赛道具有广阔发展空间。中国家居护理行 相对表现 1.4 -17.0 -47.1 业呈现大市场+高增速发展趋势，2019 年中国家居护理市场市场规模达到 458 亿元，预计2024 年将以8.7%的CAGR增长至694亿元，随着低线城 市渗透率持续提升且具有广阔的增长潜力；近年来消费者对美容、健康需 求的持续提高，2019 年中国个人护理市场规模达到4587 亿元，预计 2020-2024 年对应CAGR 为8.9%；宠物经济发展助力宠物护理行业进入 高速成长期，高分散格局下未来国产龙头企业具有较大发展空间。 资料来源：公司数据、  坚持多品牌多品类战略，构建全渠道销售网络，产品矩阵持续完善。公司 战略性聚焦家居护理、个人护理、宠物护理三大品类，打造八大核心品牌， 品牌孵化能力优秀。公司在家居护理与个人护理行业深耕多年，先发优势 显著；近年来公司于宠物护理细分赛道持续孵化新品牌，业务发展迅速。 渠道方