第十章国际信贷融资业务.pptVIP

3．贷款要由多方担保以分担风险 由于项目融资的风险较大，一般需要多头的担保以分担风险。 4．项目所需资金来源多元化 项目融资具有规模大、资金需求多、资金来源广等特点。 5．周期长、融资成本高 这是项目融资的又一特点。项目周期包括从项目的选定和准备开始到竣工投产各个阶段，尤其是评估、谈判和项目执行三大环节所需要经历的过程较长，一般要经历几年甚至几十年的时间。 第三十一页，共六十一页。 6．项目融资是一种表外融资 对项目发起人来说，如果他直接从银行贷款，其负债率就会高，这会加剧其所面临的金融风险，加大未来的融资成本。而如果项目发起人通过组建项目公司进行项目融资，则会使这种融资成为一种资产负债表外的负债。因为项目融资中的银行贷款是没有追索权或有限追索权的，贷款人对于项目的债务追索权主要被限制在项目公司的资产和现金流量中，项目公司承担的是有限责任，因而有条件使融资成为一种公司资产负债表外的贷款形式。 第三十二页，共六十一页。 二、国际项目融资的方式 （一）BOT BOT的英文全称Build-Operate-Transfer，即建设—经营—转让，代表着一个完整的项目融资过程。其基本思路是：由项目东道国政府或其所属机构将基础设施项目建设及经营的特许权授予项目公司，然后由项目公司负责项目的融资、设计、建造和营运，项目公司在项目经营特许期内，利用项目收益偿还投资及营运支出，并获取利润。在特许期满后，根据协议，开发商将项目无偿转让给政府或其所属机构。 第三十三页，共六十一页。 （二）TOT TOT英文全称为Transfer-Operate-Transfer的缩写，即移交-经营-移交。TOT是BOT融资方式的新发展。近年来，TOT是国际上较为流行的一种项目融资方式。它是指政府部门将建设好的项目在一定期限内的产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理；投资人在一个约定的时间内通过经营收回全部投资和得到合理的回报，并在合约期满之后，再交回给政府部门或原单位的一种融资方式。 第三十四页，共六十一页。 （三）ABS ABS的英文全称是Asset Backed Security，即资产担保证券。它是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场发行信用等级高的债券等金融产品来筹集资金的一种项目证券融资方式。 ABS模式的目的在于通过其特有的提高信用等级的方式，使原本信用等级较低的项目照样可以进入信用等级较高的证券市场，并利用该市场信用等级高、债券安全性和流动性高、债券利率低的特点，大幅度降低发行债券和筹集资金的成本。 第三十五页，共六十一页。 （四）产品支付法融资 产品支付法融资（Production Payment）广泛而成功地运用在英美等国石油、天然气和矿产品等项目的开发融资中。这一方法需要由项目发起人预先创立一个SPV，并由该SPV从有关项目公司购买未分割的石油、天然气、矿产品或其他产品的收益。其特点是：项目产品是还本付息的唯一来源，贷款偿还期必然短于预计的项目产品的开采年限，以此保障贷款本息偿还的可靠性，贷款人对运营成本不提供资金。 第三十六页，共六十一页。 （五）预先购买协议融资法 预先购买协议融资法（Pre-take Agreement）类似产品支付法，但比其更灵活。其贷款同样也需要设SPV来购买规定数量的未来产品或现金收益，并且项目公司支付产品或收益的进度被设计成与规定的分期还款、偿债计划相配合。同时，购销合同通常也要求项目公司必须在以下两种方式中选择一种：第一，项目公司买回产品；第二，项目公司作为贷款人的代理人，在公开市场上销售该产品，或者根据与发起人之间的合同将产品卖给第三方。 第三十七页，共六十一页。 三、项目融资的阶段和步骤 从项目的投资决策，到选择项目融资的方式筹集资金，一直到最后完成该项目融资，项目融资大致可以分为五个阶段，也即投资决策分析、融资决策分析、融资结构分析、融资谈判和项目融资的执行五个阶段。 第三十八页，共六十一页。 （一）项目的投资决策分析阶段 任何一个投资项目，在决策者决定之前，都需经过相当周密的投资决策分析，项目融资也不例外。这些内容可包括宏观经济形势、工业部门的发展以及项目在工业部门中的竞争性，项目的可行性研究等，最重要的是对项目的可行性进行研究分析。 第三十九页，共六十一页。 （二）项目的融资决策分析阶段 在这一阶段，项目发起人将决定采用何种融资方式为项目筹建资金。是否采用项目融资，取决于投资者对债务责任分担上的要求、贷款资金数量上的要求、时间上的要求、融资费用上的要求，以及诸如会计处理等方面要求的综合评价。 具体来说，主要有两个因素可能会影响项目发起人的融资决策。一个因素是对借款人或项目发起人的限制，这个因素可能会