光伏行业点评：SNEC展会点评：龙头规模和技术创新是关键.pdfVIP

[table_main] 公司点评 所 [table_reportdate] 光伏 究 研 20 19 年6 月13 日 行业研究 行业点评 跟踪评级_维持：推荐 SNEC 展会点评：龙头规模和技术创新是关键 券 —光伏行业点评 证 都 国 核心观点 股价走势图 2019 年6 月4-6 日，全球最大的光伏展SNEC 展会在上海举行，该展 [table_stock] 2008-12-22～2009-12-22 会一般可以反映各厂商对全年的需求预期和行业的景气度；也能反应未 来各厂商的对不同技术的认可度和布局水平。 78% 此次展会龙头规模效应和技术创新仍然是关键词。 55% 32% 硅片和电池片环节，大尺寸硅片是长期趋势，短期内推广进度仍有待观 察，铸锭单晶影响可控。硅片环节，大硅片能够显著摊薄电池组件的非 9% 告 硅成本，但由于改造成本与动力，新事物接受度等原因，客户端推广短 报 期仍有阻力。目前铸锭单晶电池效率较直拉单晶低0.3-0.5pct，组件效 -14% 究 08/12 09/3 09/6 09/9 率低一个档位（5W ），但在稳定性、良率和效率分布等问题上还有待提 研 上证综指 邯郸钢铁 券 高。我们认为铸锭单晶对于单晶的技术替代风险较小，但由于缩小了单 证 多晶产品的性价比差距，目前单晶硅片较多晶硅片1.2 元/片的价差可能 收窄，这种效应在明年供给宽松之后将有所体现。 [table_data] 基础数据 电池环节，PERC 行业主题地位巩固，新型高效产品短期内威胁不大。 总股本(万股) 目前PERC 电池效率已达到22.5%，仅比N 型高效电池低0.5-1.1pct。 其中各大组件厂商的产品功率和效率都较为接近，差异或在于成本端。 流通A股(万股) 单晶目前主要通过 PERC+SE+MBB 走高效路线，效率最高可达 52周内股价区间(元) 22.7% ；多晶则以低价竞争，以常规金刚线或叠加黑硅为主，效率在 总市值(亿元) 19.2%。通威 HIT 电池效率为23.6%，但在非硅成本上预计比 PERC 高0.3-0.35 元/W ，HIT 的潜力仍有待释放，短期内对PERC 威胁不大。 总资产(亿元) 在 PERC 技术成为主流后，常规单晶组件效率和 HIT 组件效率进一步 每股净资产(元) 拉近；而成本端的差异较大。因此HIT 电池虽然