光伏行业深度研究报告：光伏拐点将至，拥抱平价新成长.pdfVIP

行业研究 光伏设备 证券研究 报告 2019 年12 月02 日 光伏行业深度研究报告 推荐（维持） 光伏拐点将至，拥抱平价新成长  光伏板块已包含对需求的极度悲观预期。根据中电联 11 月27 日公布的1-10 华创证券研究所 月光伏并网数据显示，前10 月国内光伏累计并网容量仅17.14GW ，低于3 季 度初能源局下发指标后市场对于装机需求预期。但由于 10 月行业内龙头公司 证券分析师：胡毅 公布的三季报不及预期以及9 月并网容量不及预期后，板块发生了一轮较大幅 电话：0755 度的调整，我们认为当下的板块估值情况已经充分隐含了对于未来需求的悲观 邮箱：huyi@ 预期。但行业的实际需求年内有望迎来环比改善，明年有望迎来同比改善，中 执业编号：S0360517060005 长期看由于光伏的经济性，不少区域有望迈入平价，行业的成长瓶颈正逐步打 破。 联系人：杨达伟  年内国内需求有望迎来环比改善，竞价项目有望迎来第一轮释放。根据能源 电话：021 局7 月11 日发布的竞价项目通知：2019 年竞价项目容量合计22.79GW ，其中 邮箱：yangdawei@ 普通地面电站 18.12GW，工商业分布式4.67GW。其并网要求为2019 年底前 并网可享受全部核准电价，每逾期一个季度电价补贴降低0.01 元/kWh ，逾期 行业基本数据 两个季度内仍未建成并网的取消补贴资格。指标下发后 8-10 月国内累新增并 占比% 网仅3.68GW，其中仅户用光伏装机2.59GW，占比70% ，竞价项目装机较少。 股票家数(只) 70 1.87 预计随着第一阶段并网节点的到来，国内部分项目有望迎来加速转化，需求有 总市值(亿元) 8,725.25 1.44 望环比改善。 流通市值(亿元) 6,705.81 1.5  竞价项目延期叠加指标提前下发，2020 年需求有望同比大幅增长。2019 年国 相对指数表现 内竞价项目指标下发较晚，开发商时间相对紧张，且由于组件价格的下降导致 部分业主陷入观望情绪，预计这些遗留项目2020 年将迎来大面积转化。而2020 % 1M 6M 12M 年竞价项目目前已启动企业意见咨询，整体框架与2019 年基本一致，正式文 绝对表现 2.53 -1.47 19.99 件预计将于2019 年底正式下发，2020 年2-3 月有望正式下发指标，业主将具 相对表现 4.03 -6.95 -0.69 备充足的时间进行项目前期准备及开发。2019 年推迟的