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龙源期刊网 小米集团与格力电器财务对比分析 作者：郭蓉桦 来源：《全国流通经济》2019 年第10 期 摘要：雷军与董明珠在2013 年央视年度经济人物典礼上定下小米和格力营业收入之争的 10 亿赌约。2018 年底结局揭晓，小米营收不敌格力，但差距迅速缩小，但通过对比分析两家 公司偿债能力、盈利能力和运营能力等财务指标后发现，小米的营业收入在短期内很难超越格 力，但两者向智能家居等战略转型因素给最终结局带来不确定性，以小米为代表的新兴行业与 格力等老牌企业围绕互联网经济的竞争仍在继续。 关键词：小米公司;格力电器;财务对比;智能家居 中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：2096-3157 （2019）10-0097-03 一、雷军和董明珠的赌约 2013 年中国年度经济人物盛典上，同为获奖者的格力董事长董明珠与小米董事长雷军当 众设下“赌局”，雷军表示未来5 年内如果小米的营业收入击败格力，希望董明珠赔自己1 块 钱，“铁娘子”董明珠则反击称，如果不敌，愿赔10 个亿。雷军和董明珠分别是互联网科技企 业掌门人及传统工业企业领导者，“10亿赌约”始终是媒体和工商业者关注的热点。2018 年底 结局揭晓，小米营业额预计不敌格力，雷军对董明珠表示祝贺，不过值得雷军欣喜的是，小米 和格力营业额的差距每年都在缩小。理论上，两家公司属不同行业，营业收入不具有可比性， 赌约似乎没有意义。实际上，“10亿赌约”背后是围绕互联网营销和智能家居的碰撞。本文对两 家企业的相关财务数据进行比较，同时结合两家公司的战略转型进行分析，预测小米公司营收 能不能超过格力电器。输赢并不重要，“赌约”能不能履行也不重要，重要的是中国制造业在 “赌约”达成后得以进步。 龙源期刊网 二、小米集团和格力电器财务指标对比分析 格力电器早在1996 年11 月就上市于深交所，小米则是2018 年7 月在港交所上市，两家 公司上市后披露的财务报表为研究财务指标提供了数据。 1.偿债能力分析 偿债能力指企业到期偿还债务的能力。格力电器近3 年的流动比率和速动比率都在呈上升 趋势，数值在 1.1 上下浮动，相对稳定，而现金比率虽然高于0.5 但却持续降低。而小米集团 的指标波动较大，虽然各项指标整体上优于格力电器但却呈逐步走低趋势，现金比率甚至低至 0.25 。以上数据说明格力电器和小米集团的短期偿债能力一般，小米短期内有走弱的趋势。格 力电器速动比率等指标的走强是由于采取互联网营销模式，以技术和价格向市场渗透，提高市 场占有率，这使得存货减少、应收账款增加;格力长期坚持的高股利分配政策令格力的现金比 率低于1，只有0.5 左右，但作为老牌大型国企，存货和应收账款变现速度快，所以影响并不 大。而小米的融资渠道上市前单一，以吸收资本市场的天使投资和风险投资为主，短期内债务 偿还压力反而更小一些。格力电器的资产负债率基本维持在0.7 左右，而小米的资产负债率均 大于2 ，说明小米目前不仅不能为股东创造价值，反而不断侵蚀权益资金，长期而言是非常不 利的。 2.营运能力分析 格力近3 年平均应收账款周转率为35%，明显高于小米，这受益于格力电器对渠道零售商 较为严格的信用政策，然而近3 年却有下降的趋势，原因是格力电器近几年在董明珠的坚持下 实行比较激进的互联网营销策略，信用政策也略有放松。小米以互联网销售起家，理论上没有 渠道商的参与，然而应收账款周转率却不如格力，仅32%且处于不断下滑趋势，原因可能是小 米在全国范围内开设小米之家。小米的存货周转率与格力电器相当，均在7 左右，这与企业定 位不符，小米以“轻资产”模式运营，其存货的周转率应明显优于格力，最可能的解释是随着小 米产能的增加，供货逐渐充足。格力的流动资产周转率均低于1，不如小米的流動资产运营效 率。 3.盈利能力分析 格力电器作为家电行业的领头者，在 2015 年～2017 年的平均销售净利率为14%，总资产 净利率9% ，净资产收益率30%，明显高于行业平均值且都呈现稳定上升的趋势，可见其盈利 能力较强，能维持高股利分配政策。新兴互联网企业前面基本上都处于烧钱模式，很难获得利 润，小米也不例外，销售净利率等财务指标基本为负，其净资产收益率在2017 年为0.34 ，不