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关于银行境外投资、次贷危机风险情况汇报 一、我行第三季度境外投资的总体规模 我行自营境外投资账面余额为4500万美元，其中Centauri 基金2000万美元、和黄公司债券1000万美元、西德意志州银行 长期债券1000万美元、法兴银行保本基金500万美元。代客交易 持有境外投资的账面余额为370万美元。我行境外投资占总资产 的比例仅为2％。 我行对“两房”、雷曼、美林、AIG、MORGAN STANLEY 的境外投资余额（包括自营和代理）均为零。 二、应对美国次贷危机恶化的风险防范措施 1、外汇资金拆借额度调整 我行对境外金融机构主要的外币资产暴露情况为我行在同 业市场上拆借给境外商业银行的外币资金。9月中旬美国次贷危 机进一步蔓延以后，我行迅速调整了对境外银行的外汇资金拆 额度和外汇买卖额度，将对美联银行、纽约梅隆银行、苏格兰银 行、法国兴业银行、德国巴登符腾堡州银行、德国北德意志州银 行、澳洲联邦银行等银行的额度调整至暂停使用，视事态发展状 况再决定下一步的策略。 2、外汇投资业务策略调整 2005年以来，我行调整外汇资金运用策略，不断减小外汇 债券投资余额，将较多的资源运用到贸易融资方面。2007年初 次贷危机开始爆发以来，我行在外币债券投资方面更趋谨慎，没 有进行任何形式的新的债券投资。 三、我行的境外证券投资业务策略主要有以下几点： 1、根据自身条件，明确利率风险敞口控制方法。我行在利 率短期细微变化上不占任何信息优势或感性体验优势，因此会回 避短期利率投机交易，但是如认为宏观经济走势对收益率曲线将 产生较大影响，就绝对有必要对自营投资组合的利率风险敞口进 行积极主动的战略调整，这是因为我们不能象中国银行那样的大 型银行仅考虑边际净收益，我们必须考虑包括存量的整体净收 益。 2004年春季以来全球主要央行开始加息，虽然从 2004年 到ⅩⅩ年全球宏观经济增速、通胀指数有上上下下的波动，主要 央行的货币政策有程度不同的松紧措施，但是总体而言是一个通 货膨胀不断走高、名义利率不断上升的过程，至今尚未见顶，定 息投资在大方向上处于不利。因此，我行的境外证券自营投资规 模最高峰达到近5亿美元，2007年初就已经下降到不足1亿美 元，目前已经下降到不足0.5亿美元。 2、银行对自营境外投资的收益目标要有一个比较现实的判 断，要根据市场环境来确定这块业务的发展规模和盈利目标。 2005年到 2007年上半年，全球信用息差被如同洪水一样 的廉价货币供应压缩到一个难以为续的地步，稍微好点的债务发 行人名字的信用息差都接近0或不超过50bp，这种对违约风险 的过度乐观定价跟亚洲金融危机之前一模一样。市场被越推越 高，并自我强化。 我行的外币资金成本一直不便宜，所以对这种市场情况态度 很明确，宁可把资金放到货币市场，也不会买这么贵的东西。当 然，规避羊群效应的银行也需要承担相关业务规模和利润缩减的 压力。 3、要根据银行自身实际情况，确定风险认识和风险承担策 略，略述要点包括：1 ）我们的信用风险评估优势在亚洲，尤其 是香港和中国大陆的主权债、公司债。在这方面，穆迪和标准普 尔的信用评级体系，不见得比我们更准确，我们比他们更了解中 国大陆相关的信用风险。如果有更多资源进行密集、深入的现场 调查，或者有投资银行业务支持，本来可以进一步介入中国大陆 公司债。但是在现有条件下，我们知道要回避民营企业名字。2 ） 作为商业银行的长期性自营投资，我们没有使用资产抵押进行杠 杆融资的问题，在信用市场动荡的时候可以保持冷静，不需要被 迫调整头寸；在市场狂热压低风险升水的时候，我们也不能因为 短期盈利压力被迫进入。3 ）授信额度是重要的，密切监视投资 对象的信用状况变化更加重要。4 ）要谨慎使用数理模型，尤其 是关于Volatility、Default Rates 和Correlation 的定价模型。 要防止滥用模型交易，部门领导和交易员必须对模型或模型参数 失效保持警惕。 四、风险控制 1、以事先授权的投资授信额度控制信用风险。如果拟投资 对象没有投资授信额度，则需要事先撰写专项报告取得信用风险 敞口授权。但是正如前面所说，授信额度是重要的，密切监视投 资对象的信用状况变化更加重要。 2、市场风险方面，我行对利率风险敞口规定有量化的敞口 限额。 3、操作风险方面，主要是