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2022年复锐医疗科技发展现状及产品布局分析 1、 复锐医疗科技：复星赋能，医美业务多点开花 复锐医疗科技由复星医药控股，属于复星系核心成员，深耕全球医学美容行业已 有二十多年，提供多元化产品组合，业务包括医美设备、注射填充、美容牙科、个人 护理等。旗下的全球品牌有：Alma（能量源医疗美容设备供应商）、上海复星医疗系 统有限公司（中国领先的牙科设备品牌分销商，也是国内符合全球标准的 CAD/CAM 中心）；Copulla（全新创新性数字牙科服务）和 LMNT（个人护理品牌）。 公司以子公司 Alma 为核心，多个产品品牌在全球范围内获医疗美容机构及终端 用户广泛认可，同时也在不断扩展产品边界，在能量源医疗美容的基础上，布局医美 类注射剂市场及牙科市场，覆盖全球 90 多个国家及地区，也是目前中国市场上能量 源医疗美容器械的最大公司。 1.1、 公司成立超二十余年，高学历管理团队推进公司进程 1999 年 10 月 Alma Lasers 于以色列成立，自此之后主要专注于设计、开发、生 产及销售能量源治疗系统以供医疗美容、生活美容及微创医疗美容中使用。复锐医 疗科技作为复星医药的附属公司，于 2013 年 4 月 25 日注册成立，当年 5 月便向 TA Associates 及其他独立股东收购 Alma Lasers 股本的 95.2%，2016 年 6 月 26 日 Alma Lasers 成为复锐的全资附属公司，2017 年公司登陆港交所，是第一家在港股上市的 以色列公司。以下为 Alma Lasers 自成立来的重要时间节点。 复锐医疗科技主席刘毅先生拥有北大硕士学位，同时担任复星医药副总裁，且于 2021 年 1 月成为复星全球合伙人，深耕医药行业 20 余年，对公司风向及政策把握具 有十分独到的前瞻性。其余董事会成员及高管成员均拥有本科及以上学历，在各自 的行业内深耕数十年，经验十分丰富。 1.2、 复星在华分销渠道赋能，业务全球布局 截至 2021 年 12 月 31 日，复星医药通过其全资附属公司能悦有限公司、美中互 利间接拥有复锐医疗科技已发行股份的 70.95%，其中美中互利是能悦的全资子公司、 复星医药集团分销业务支部，多年深耕美容、外科、皮肤科及牙科等领域的医疗器械 在中国的分销业务，专业优势涵盖了从产品注册、市场营销、销售（直销及代理）、 仓储、临床支持、产品安装以及全方位的售后服务。复锐医疗科技在收购 Alma Laser Ltd.后，目前 Alma Laser 拥有 12 个全资子公司，分别位于以色列、北美、拉丁美洲、 欧洲、中东及非洲、亚太区等，发力全球业务。 复星医药隶属于实控人为郭广昌的复星集团，业务覆盖医药健康产业链，主要包 括制药、药品研发、医学诊断与医疗器械和医疗服务等。复锐医疗科技隶属复星医药 医疗器械“大医美”板块，受益于复星集团强大的集团背景和渠道优势，预计公司未 来将借助于复星医药的资源，继续深化大医美业务。 1.3、 公司产品矩阵较为丰富，构造大医美生态平台 公司以医疗美容设备为基础，是国内能量源医美设备的领军者，产品覆盖无创医 疗美容、微创医疗美容和无创生活美容。此外，公司拥有注射填充类、牙科类及家用 美容等三大业务线，其中 2021 年公司拓展两条新业务线——(1) Copulla，创新数字 牙科服务平台；(2) LMNT，个人护理品牌，该品牌正推出基于光波能量的嫩肤家用 美容仪。注射填充业务线包括皮肤促进剂、皮下面部填充剂，新一代的长效肉毒素和 溶脂针目前在研发中。 1.4、 海外疫情好转后，公司业绩实现快速增长 公司营业收入自 2017-2019 年稳定增长，2020 年受疫情的影响同比降幅 7%至 1.62 亿美元，2021 年受益于海外疫情好转以及国内医疗美容设备需求旺盛，营业收 入增长 81.66%至 2.94 亿美元。公司扣非归母净利润在 2018 年呈现高速增长态势， 2019 年因收购 Nova 轻微下滑，2020 年因疫情影响同比下滑 35.68%至 0.13 亿美元， 2021 年归母净利润增长 136.47%至 0.31 亿美元，预计未来公司在营收端和利润端均 有稳定的增长。 公司目前超过 87%的营业收入来自于医疗美容设备产品，牙科自 2021 年开始贡献收入，注射填充业务线自 2019 年贡献收入以来，收入在逐年稳定增长中。2021 年 北美、亚太地区营业收入占比均有上升，其他地区占比略有下降，北美和亚太地区未 来的发展值得重点关注。 2、 行业概况：医美行业发展迅速，能量源器械市场广阔 2.1、 能量源医美器械可以通过不同技术原理解决不同问题 能量源医美，指将激光、射频、超声波等能量形式应用于医疗美容，其作用于不 同皮肤层则对应解决不同的问题。