2022年纺织服饰行业市场现状及核心竞争力分析.docx

2022年纺织服饰行业市场现状及核心竞争力分析 1. 2020 年疫情造成哪些影响？本轮疫情影响特点有哪些？ 2020 年初新冠疫情在武汉暴发后迅速蔓延至全国范围内，在此背景下消费者信心指数与 社会消费低迷，下半年以后，得益于国家强有力的疫情管控策略，新增确诊病例逐渐减 少，终端消费逐步复苏。2021 年以来下半年以后新冠疫情在多个城市陆续集中暴发，终 端消费再次承压。在此过程中，服装和珠宝板块作为可选消费，波动较整体消费更大。 2022 年以来疫情从河南开始，陆续蔓延至广东、吉林、上海，全国多地均出现大规模的 疫情暴发现象，2022 年 4 月单月新增确诊病例 65000 例， 已经接近 2020 年 2 月份的水平，反映在消费层面上我们可以看到单 4 月社会消费品零 售总额同比下降 11%，其中服装鞋帽针纺织品类/金银珠宝类零售额同比分别下降 23%/27%，1-4 月社会消费品零售总额累计下滑 0.2%，其中服装鞋帽针织品类/金银珠 宝类零售额分别下滑 6%/增长 0.2%。对比 2020Q1，我们认为此轮疫情存在以下特点： 高线城市所受冲击更为明显。本轮疫情多发于深圳、上海等高线城市，因此其终端 消费受冲击程度远高于低线城市，从渠道业态来看，购物中心与百货商场受到的管 控较多，街边店影响则相对较小。物流受影响，电商业务受到限制。2020Q1 线下门店歇业，然而各品牌仍然可以通 过电商渠道进行销售以弥补线下流量的缺失，此轮疫情涉及到以上海为首的特大城 市，因此快递发货受到负面影响，电商业务因此也难以经营。 4 月以来企业复工趋势显现，终端消费有望逐步复苏。4 月 16 日上海经信委发布《上海 市工业企业复工复产疫情防控指引（第一版）》并公布首批复工复产企业“白名单”，到 5 月 13 日，上海市 9000 多家规模以上工业企业中，已复工 4400 多家。5 月 17 日，上 海市发布邮政快递业第二批复工复产“白名单”，进一步推动物流运输畅通。我们判断当 前企业复工节奏快速推进，同时考虑疫情每日新增确诊病例也在快速减少，终端消费有 望逐步复苏。 2. 2020 年疫情冲击后板块表现为何分化？ 2.1 2020 年板块的基本面恢复和股价表现如何？ 2020 年疫情后运动鞋服基本面最先反弹并快速增长，后续非运动（时尚服饰）陆续恢 复。我们可以看到运动鞋服公司 2020Q3 终端流水增速已经转正，对比之下时尚服饰板 块回暖则有所滞后。进入 2021 年新疆棉事件暴发，运动鞋服板块迎来发展黄金期，Q1-Q2 流水大幅增长。 体现在股价上，伴随着基本面的迅速恢复、运动鞋服板块在 2020 年疫情后亦最先迎来 股价的上涨。1）2020 年疫情后运动品牌优异的业绩表现、各利好事件一再催化市场信 心，运动鞋服重点公司（样本公司包括安踏体育、李宁、特步国际，计算方式为总市值 加权平均）在 2021Q2~2022Q2 期间上涨幅度超 250%。2）后续 2021Q3 至今板块基本 面增速放缓，运动板块重点公司股价在这一阶段也表现出震荡回调。也就是说，在过去 的一段时间中，运动板块市场表现与其基本面增速及预期呈现出较为紧密的相关性。 2.2 为什么运动鞋服板块疫情后回弹迅速？ 我们认为疫情后运动鞋服板块公司恢复迅速主要受益于以下因素：1）疫情后居民运动参 与度提升；2）新疆棉事件催化，国产运动龙头受益；3）国家政策支持，带动运动行业 快速复苏。 疫情后居民运动参与度提升。1）居民运动需求刚性。防控疫情所采取的管控限制只是 短期内抑制户外活动（跑步、足球、篮球等），管控放开后必然会快速迎来需求释放。2） 疫情后健康意识增强。疫情作为催化剂促使居民健康意识增强，根据中国体育用品业联 合会同尼尔森发布的调研报告《2020 年大众健身行为和消费研究报告》显示，超过 80% 的受访者疫情后将增加健身活动相关的消费。3）双奥周期，社会运动氛围浓厚。 2020-2021 年适逢东京奥运会与北京冬奥会筹备阶段，社会运动浓厚，因此存量需求的 释放叠加增量需求的产生带动疫情后全民运动参与度提升，运动鞋服板块率先复苏。 新疆棉事件催化，国产运动龙头受益。2021Q1 末新疆棉事件暴发，以 Nike、adidas 为 代表的国际运动品牌表现承压，根据公司披露，adidas 大中华区营收从 2021Q2 开始持 续下滑，Nike 大中华区营收虽仍有增长但增速明显放缓。而在此过程中，国产运动品牌 受到居民消费偏好，同时各运动品牌也都采取了多种针对性的营销方式（安踏签约王一 博、李宁签约肖战），国产品牌销售表现明显优于国际品牌。 国家政策支持，带动运动行业快速复苏。2021 年 3 月《十四五规划》出台，首次在五年 规划中明确体育强国建设目标，根据《健康中国行动（2019-