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从当代价值投资理论角度看证券投资 从当代价值投资理论角度看证券投资 当代价值投资理论，它是不同于古典证券投资理论的一种适用于目前证券市场效率状况的一种价值投资理论。古典证券投资理论以为证券市场是一种可预测的市场，即通过一些技术分析和基本分析是能够获取超额回报的。当代价值投资理论认同证券市场的长期有效和短期无效，也就是讲长期来看股价不可预测，而短期则是可预测的，其相应的投资策略也是长期与短期相结合，既能应对有效市场也能应对无效市场。 1有效市场与无效市场 1.1有效市场假设 有效市场假设将证券市场分为三种：弱式有效市场、次强有效市场和强式有效市场。 弱式有效市场是指投资者即便通过分析历史信息(技术分析)也无法在证券市场上获取超额回报。 次强有效市场是指投资者即便通过分析公开信息(基本分析)也无法在证券市场上获取超额回报。 强式有效市场是指投资者即便通过分析内幕信息也无法在证券市场上获取超额回报。 1.2被动投资与主动投资 假如证券市场是富有效率的，那么就意味着股价很难预测。在次强有效市场，只要内幕信息才能带给投资者超额的收益;而在强式有效市场，即便投资者知道内幕信息也无能为力。从证券市场的监管来看，哪种信息能带来超额回报，那种信息的;、传播途径就将会被严格监管，也就是讲，在合法的范围内，想要在富有效率的市场中盈利，就只能选择被动投资策略，即组合投资和长期持仓。 反过来看，假如证券市场