2022年华能国际业务布局及发展趋势分析.docx

2022年华能国际业务布局及发展趋势分析 1. 华能国际：大力推进新能源转型的火电巨头 清洁能源装机占比已达 22.4%，燃煤机组结构合理、能效领先 华能国际是国内规模最大的上市发电公司之一，公司中国境内电厂广泛分布在二十六个省、自治 区和直辖市；另外公司在新加坡拥有一家全资电力公司，在巴基斯坦投资一家电力公司。 截至 2021 年底，公司拥有控股发电装机容量 118,695 兆瓦，权益发电装机容量 103,875 兆瓦。 近年来公司大力推进能源结构转型, 低碳清洁能源比例不断提高。风电、太阳能、天然气、水电、 生物质发电等低碳清洁能源装机占比，从 2018 年的 16.5%提高至 2021 年的 22.4%。 截至 2021 年底，公司风电装机容量为 10,535 兆瓦（其中海上风电 2,012 兆瓦），太阳能发电装 机容量为 3,311 兆瓦，水电装机容量为 368 兆瓦，天然气发电装机容量为 12,243 兆瓦，生物质能 源装机容量为 120 兆瓦。 公司发电装机结构中，目前仍以燃煤发电为主，截至 2021 年底，可控装机规模为 92118 兆瓦。 燃煤机组规模结构合理，小机组比例很低，30 万千瓦以下等级占比仅有 5.73%；超过 54%是 60 万千瓦以上的大型机组，包括 16 台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组和国内首 次采用的超超临界二次再热燃煤发电机组。现有的燃煤发电装置技术性能先进、维护保养精良、 能耗指标优异、污染排放达标，具有行业领先的能效水平和较强的市场竞争优势。2021 年，公司 燃煤机组的生产供电煤耗为 290.69 克/千瓦时，在国内主要电力企业中保持领先地位；据中电联 数据，同期全国 6000 千瓦及以上电厂供电标准煤耗为 302.5 克/千瓦时。 风光装机及发电量快速增长，2021 年增速分别为 30%、48% 从新能源发电装机来看，陆上风电从 2018 年的 4838 兆瓦增加至 2021 年的 8523 兆瓦；海上风电 从 2018 年的 300 兆瓦增加至 2021 年的 2012 兆瓦；光伏发电从 2018 年的 959 兆瓦增加至 2021 年的 3311 兆瓦。风光装机合计占比，从 2018 年的 5.75%提高至 2021 年的 11.67%；风光装机容 量近三年增速分别为 19.5%、46.2%、30.1%。 从新能源发电量来看，风电从 2018 年的 101.05 亿千瓦时增加至 2021 年的 208.34 亿千瓦时；光 伏发电从 2018 年的 11.41 亿千瓦时增加至 2021 年的 35.82 亿千瓦时。风光发电量的占比，从 2018 年的 2.61%提高至 2021 年的 5.34%；风光发电量近三年增速分别为 12%、31%、48%。 电厂布局区域广，具有一定的区位优势 公司的国内发电资产布局区域较广，截至 2021 年底，主要分布在二十六个省、自治区和直辖市， 其中位于沿海沿江经济发达地区的电厂，是公司机组利用率高、盈利能力强的优质发电资产。这 些区域运输便利，有利于多渠道采购煤炭、稳定供给，降低发电成本。同时，公司拥有诸多港口 及码头资源，对提高集约化燃料管理起到了极大的支持作用，有利于公司统一库存、发挥淡储旺 耗的功能，加速煤炭周转。 从各省燃煤电厂 2021 年的上网电量来看，排名靠前的包括山东、江苏、浙江、广东、江西、福 建、上海，占比分别为 21.1%、8.5%、8.1%、7.2%、5.6%、5.3%、5%。 从各省风光电厂2021年的上网电量来看，排名靠前的包括江苏、河南、甘肃、山东、黑龙江、吉 林、江西、山西，占比分别为 18.4%、14.8%、10.6%、8.2%、6.3%、6%、5.5%、5.1%。 从公司各省电厂 2021 年的上网电量在所处省份的占比来看，多个省份占比达到 10%左右及以上， 反映了在这些省份的市场竞争中，公司具有一定的相对优势。排名靠前的包括海南、江西、黑龙 江、上海、山东、吉林、重庆、甘肃，占比分别为 27.9%、12%、11.8%、11.5%、11.1%、 10.4%、9.7%、9.6%。 燃料成本占比高，煤价大幅波动增加业绩不确定性 受到煤炭成本大幅波动、利用小时数随需求变化的影响，公司归母净利润的波动较大。从 2015- 2020 年的数据来看，虽然净利润波动较大，但净经营现金流较为充裕，经营状况相对较差的年份 （2018 年）也能达到近 300 亿元的规模，相对较好的年份（2020 年）可以达到 400 亿元以上。 2021 年情况十分特殊，动力煤价格在供给偏紧、需求超预期的情况下出现大幅上涨，全年 CECI 5500 大卡动力煤指数均价为 1044 元/吨，涨幅高达 81.3%。在这一极端情况下