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2022年海上风电行业发展现状及竞争格局分析 1.海上风电有望于22年实现平价上网，23-25年新增装机有望快速增长 海风发展空间广阔，各省十四五海风规划已有近 66GW。根据中国工程院重大咨询研究项 目“海上风电支撑我国能源转型发展战略研究”的评估结果 ，仅考虑 0—50 米海深、平 均风功率密度大于 300 瓦/平方米区域的开发面积，按照平均装机密度 8 兆瓦/平方千米计 算，我国海上风电装机容量可达到 3009GW。根据彭博新能源财经(BNEF)数据，到 2021 年底国内海上风电累积装机规模仅 21.7GW，仅为近海可开发容量的 0.72%，国内海上风 电未来发展空间广阔。据我们不完全统计，广东、山东、江苏、浙江四省十四五海上风电 项目规划容量分别为 17/12/10/9GW；福建省暂未发布十四五海风规划，但由于福建省海 风资源较为丰富，我们预计福建省十四五海风规划有望达 10GW，以上五省海风资源相对 丰富，规划量已达全部省份规划量的 89%。 地补积极接力国补，助力海风平稳过渡。22 年 4 月，山东省能源局副局长在山东省政府 新闻办新闻发布会上表示，对 2022-2024 年建成并网的“十四五”海上风电项目，省财政 分别按照每千瓦 800/500/300 元的标准给予补贴，补贴规模分别不超过 200/340/160 万千 瓦。2023 年底前建成并网的海上风电项目，免于配建或租赁储能设施。允许发电企业投 资建设配套送出工程，由电网企业依法依规回购，推动项目早建成、早投产。继广东省发 布海风省补政策后，山东是第二个明确提出省补方案的省份。省补的积极推出有望进一步 提升海上风电项目经济性，并在国补退坡后保障海风项目向平价上网平稳过渡，提高业主 对于海风项目建设的积极性。 大型化带来海上风机中标价格持续下降。据我们不完全统计，2022 年 3 月国内海上风机、 海上风机及塔筒中标均价分别为 3830/4638 元/kW，较 20 年中标均价分别下降 43%/35%。受益于风机大型化降本，海上风机价格持续下降。据我们计算，海上风机成本约占海上风 电场成本的 40%，风机价格显著下降有望持续提升海上风电项目经济性。 海风 EPC 成本有望持续下降。据我们不完全统计，22 年初以来，多省海风 EPC 项目中 标均价有所下降。22 年 2 月广东省海风 EPC 项目（含风机）中标均价为 11269 元/kW， 相比 21 年 9 月下降 26%；浙江省、福建省海风 EPC 项目（不含风机）中标均价为 6990 元/kW，相比 20 年 8 月下降 28%。考虑到海上风电抢装结束后施工船需求将有所回落， 叠加部分施工企业有利用窗口期改造或扩建施工船只的计划，我们预计 22 年开始国内海 风施工船供给紧张的局面将得到缓解，施工成本有望稳步回落。 海风平价进程加速，22 年有望进入平价时代。 21 年是国补最后一年，随着海上风电国 家补贴退出，抢装大潮也正式落幕，之后将由地方补贴新建项目。我们根据风机、塔筒等 中标价格测算，21 年海上风电抢装期间，国内海上风电项目平均造价约 14550 元/kW， 仍未达到平价上网的水平。我们预计 22 年国内海上风电项目造价有望降至 10000 元/kW 左右，全投资 IRR 可达 6.8%，可以实现平价上网，约 4500 元/kW 的造价下降主要来自： ①风机中标价格下降约 2500 元/kW；②EPC 中标价格下降约 2000 元/kW。 23-25 年国内海风新增装机有望迎来快速增长。基于我们对 22 年海风平价能够实现的预 期 以 及 海 风 招标 有 望放 量 ， 我 们 预计 22-25 年 国 内 海 风新 增 装机 容 量 分 别为 8/15/20/25GW，同比-26%/+88%/+33%/+25%，23-25 年新增装机量 CAGR 有望达到 29%，海风新增装机有望实现快速增长。 2.海缆环节竞争格局集中，需求有望持续增长 海缆行业具备品牌及资质壁垒。由于海缆长期运行在在水压大、腐蚀强且海况复杂的海底， 对于产品品质及性能有较高的要求，敷设后一旦出现质量问题，维修或更换成本高、难度 大。因此客户对产品质量及企业资质有较高要求，而取得相应的认证一般需要 1-2 年时间， 新进入企业难以在短期内完成，头部企业具备先发优势。 海缆行业技术壁垒较高，码头资源获取难度高。考虑到近海风电项目 10-50km 的中心离 岸距离，单根海缆连续生产长度至少需要达到 20km 以上，对于海缆企业的大长度连续生 产能力有较高要求，并且需要企业具备 VCV 立塔交联生产线、CCV 悬链交联生产线等 进口生产设备，在生产技术及设备方面具备较高的进入壁垒。此外，海缆对于企业的地理 位置也有较高要求，由