钢材季报：把握四季度消费旺淡季转换节奏，紧盯环保限产影 响.docxVIP

库存方面，据钢联数据统计，最新五大品种总库存较前一周下降18.52万吨，降幅大幅收 窄；其中，螺纹库存下降20.21万吨，热卷库存上涨2.74万吨；五大品种总产量上涨4.07 万吨；消费量环比下降63万吨；五大材库存连续六周下滑，总产量逆转连续8周下降趋势， 整体小幅回升，品种间分化明显，建材类终端消费因大庆下滑较为明显，应重点关注大庆 后消费回升及降库情况，假设消费因预期赶工潮而大幅改善，那么供需矛盾有望改观。 短期来看，国庆将近，市场将进一步评估节假日对钢材消费、钢材产量的影响。同时考虑 到后期“国庆”对于消费的干扰因素，预期短期盘面价格短期上涨空间有限。中期来看， 第四季度限产预期加强，但随着钢厂利润的回升，钢厂主动减产意愿缺乏，预期产量下降 较为缓慢，而国庆之后的工地赶工，将进一步刺激钢材消费，或会推升现货钢价走强。在 钢材库存和消费环比持续改善，后期整体库存去化速度逐步提升，预计未来钢材的供需矛盾 将得以缓解。假设钢材总体库存降至近年同期水平，那么钢材价格在第四季度仍将有所表现，假设钢材 库存去库不理想或出现进一步上涨，那么钢材价格第四季度将难有表现。因此，后期需重点关注 成材端消费变化情况。同时，结合01合约为冬储合约，因此01合约整体上涨空间有限。 策略： 单边：中性，四季度是钢材消费旺季到淡季的转换，预计钢价也会前高后低。同时，价格 走势将会受到限产政策和执行程度的