建筑材料行业跟踪分析：关注3月份天气，继续看好有中期成长逻辑和行业景气度向上的优质公司.docxVIP

目录索引 TOC \o 1-5 \h \z 1、我们的观点：关注3月天气，继续看好有中期成长逻辑和行业景气度向上的优质公司5 2、2019年2月第三周价格：水泥价格下跌，库存上升；平板玻璃价格上涨；光伏玻璃、 玻纤环比持平6 3、2019年2月第三周上游本钱：煤炭、国废、沥青价格环比上涨，纯碱价格环比下跌.74、市场面：建材行业整体估值（PB）远低于历史均值，行业跑输大盘8 风险提示8 图表索引 TOC \o 1-5 \h \z 表1：水泥、熟料、平板玻璃、光伏玻璃均价6表2：全国水泥玻璃库存7 表3：水泥分区域价格7 (n广发证券GF SECURITIES 1、我们的观点：关注3月天气，继续看好有中期成长 逻辑和行业景气度向上的优质公司 春节过后，行业需求表现较弱，我们认为主要和天气有关，长三角和中部地区雨水 天气频繁影响了需求启动；从工程机械和商用车1-2月份产销量数据来看，潜在需求 应该延续去年下半年态势。对于水泥行业而言，3月份最值得关注的是天气因 素， 一方面从目前天气预报来看，3月份长三角和中部地区仍然以雨水天气为主，将影 响到短期需求，另一方面由于3月份是淡旺季转换月份，按照以往惯例，停产产能也 将恢复生产，如果需求启动较弱会较大影响企业的心态和预期；从基本面角度来看, 3月份是上半年最关键的时间段，我们也会持续重点跟踪行业微观变化。 我们继续重点看好有中期成长逻辑和行业景气度向上的优质公司，具体而言： 北新建材：石膏板行业中长期需求仍有增长空间，行业格局稳定（北新建材一家独 大），石膏板从工业品往消费品转变，公司通过持续改善产品结构（加大高端品牌 占比和定价能力），盈利中枢在上移，而目前估值在底部区域；目前虽然盈利仍处 于周期左侧，但2019年大概率将见到周期性底部；公司已具备中线价值。 山东药玻：行业需求受宏观经济周期影响很小，药用玻璃供给格局稳定（山东药玻 一家独大）；展望未来2-3年中硼硅玻璃渗透率提升将带来公司收入和毛利率双 升；同时2019年上游本钱（煤炭、纯碱）大概率将回落，会继续驱动毛利率提升； 公司业绩持续快速增长有保障° 石英行业：受下游景气拉动电子级石英材料自2017年以来需求持续快速增长，半导 体石英材料消耗周期较短，行业景气波动率较小，从下游器件商订单来看，当前景 气依然延续高位，中期需求景气向上趋势具备确定性；电子级石英材料进入门槛 高，过去由海外企业把持，国产化比例极低，近两年国内石英龙头实现突破，半导 体板块收入均保持50%左右的高增长，全球市场份额提升明显；行业内两家龙头公 司都持续高资本开支也反映了行业高端产品高景气态势；后续受益电子级产品产能 投产、产品结构升级，业绩将继续保持快速增长，未来2-3年将继续保持快速增 长。 中材科技：风电行业景气度开始回升，并且具备可持续性，公司风电叶片和风电用 纱销售均出现回升，作为风电叶片龙头公司，叶片业绩将出现向上拐点，同时作为 少数几家能供应风电用纱企业，也将受益行业景气回升；公司目前估值较低，未来 业绩具备超预期可能。 光伏玻璃行业：行业中长期需求仍有较大增长空间，行业格局稳定，龙头公司竞争 力突出；目前处于周期低点，2019年光伏装机需求回升和双玻组件渗透率升上将驱 动行业景气周期上行，龙头公司值得重点关注。 (n广发证券GF SECURITIES 2、2019年2月第三周价格：水泥价格下跌，库存上升； 平板玻璃价格上涨；光伏玻璃、玻纤环比持平 （1）水泥：据数字水泥网，截至2019年2月22日，全国水泥均价422元/吨，环比 上周下跌6元/吨，同比去年上涨27元/吨，价格下跌地区主要是上海、浙江、江苏、 福建、江西、河南和贵州等地，幅度20?40元/吨；熟料均价376元/吨，环比上周持 平，同比去年上涨34元/吨；水泥库容比60.56,环比上周幅度上涨1.38,同比去年 幅度上涨1.63。 （2）平板玻璃：据玻璃信息网，截至2019年2月22日，全国白玻均价1574元/吨， 环比上周上涨5元，同比去年下降87元/吨；产能利用率为68.68%,环比上周上涨 0.00%,同比去年上涨-2.05%；在产产能91050万重箱，环比上周增加0万重箱， 同比去年增加?594万重箱；库存4159万重箱，环比上周增加129万重箱，同比去年 增加760万重箱。 （3）光伏玻璃：据卓创资讯，截至2019年2月22日，本周光伏镀膜玻璃均价23.75 元/平米，环比上周持平，同比去年低7.75元/平米；国内光伏玻璃市场整体维持稳 定。 （4）玻纤：据卓创资讯，截至2019年2月22日，玻纤纱价格环比持平，粗纱价格 同比去年下跌450?500元/吨（巨石成都同比下跌450元/吨，泰玻山东同比下跌500 元/吨），电子纱（泰玻）同比下跌5100元/吨。 表