煤炭行业专题报告：焦煤，稀缺更显珍贵，量价仍有空间.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 炼焦煤特点与分类5 \o Current Document 我国优质炼焦煤资源稀缺，主焦煤产量较少6 \o Current Document 优质炼焦煤资源稀缺6 \o Current Document 炼焦煤产量中主焦煤较少8 \o Current Document 限制进口引发优质主焦煤紧缺9 \o Current Document 炼焦煤供需有缺口，主要依靠进口缓解9 \o Current Document 炼焦煤主要进口国及其煤质分析10 \o Current Document 限制进口已经导致焦煤价格上涨11 \o Current Document 预计全年炼焦煤量价同比提升12 \o Current Document 19年一季度焦煤价格同比上涨12 \o Current Document 预计全年炼焦煤价格中枢同比上移14 \o Current Document 预计全年国内焦煤产量同比提高15 \o Current Document 重点关注盘江股份、西山煤电、淮北矿业15 \o Current Document 西山煤电、山煤国际、盘江股份、平煤股份煤炭业务毛利占比高15 \o Current Document 盘江股份、淮北矿业、开滦股份主焦煤产量占比高16 \o Current Document 淮北矿业、开滦股份、潞安环能市盈率较低17 \o Current Document 炼焦煤优质公司筛选17 \o Current Document 投资建议18 \o Current Document 风险提示18 图表13 2019年以来我国局部地区主焦煤价格上涨（元/吨）平均价:主焦煤:邢台市场价:主焦煤（Sv1%）:山西 1,800 r国内主要港口:进口平均价:主焦煤（俄罗斯产） 车板价明巴煤:山西日照港:市场价:瘦煤（山西产）平均价：1/3焦煤:淮南 1,700 - 1,600 - 1,500 - 1,400 - 1,300 - 1,200 11111— 2019-01 -022019-01 -162019-01 -302019-02-132019-02-272019-03-132019-03-27资料来源：wind、 、预计全年炼焦煤量价同比提升4.1 19年一季度焦煤价格同比上涨 资料来源：wind、从价格来看，2019年一季度焦煤、喷吹煤整体价格同比均上涨。一季度，京唐港山西产主焦煤均价上涨 115.5元/吨，柳林主焦煤出矿均价同比上涨123.6元/吨，柳林主焦煤出矿均价同比上涨123.6元/吨,山 西产贫瘦煤（喷吹煤）均价同比上涨 资料来源：wind、 京唐港山西产主焦煤 山西柳林 日照港:市场价:贫瘦煤（山西产） 2018年一季度 1,751.17 1,176.44 1,191.78 2019年一季度 1,866.67 1,300.00 1,285.00 图表14 2019年一季度主焦煤价格同比上涨（元/吨）^2^ 2019年2018年图表 2019年 2018年 1900 1850 1800 1750 1700 1650 1600 1550 15001 1月16日 1月16日1月30日2月13日2月27日3月13 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日3月13日3月27日 资料来源：winds 图表16 2019年一季度柳林主焦煤出矿价同比上涨（元/吨） 1350 1300 1250 1200 1150 1100 2019 年 2018 年 1050 111111— 1月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日 资料来源：wind、 图表17 2019年一季度烟台港山西产贫瘦煤（喷吹煤）同比上涨（元/吨） 1350 1300 1250 1200 1150 1100 2019 年 2018 年 1050」 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日2月27日3月13日3月27日 资料来源：wind、 42预计全年炼焦煤价格中枢同比上移（1）焦煤长协价格上涨稳定全年市场预期 2017年在国家发改委的大力倡导和支持下，山西焦煤带头与20家大型钢铁、焦化企业签订长协战 略合作协议，并保持长协合作战略定力，严肃执行长协合同，年度累计长协合同兑现率到达92%O 18年11月，山西焦煤集团与23家长协客户签订煤炭产品合同量为3609万吨（约占焦煤集团产量 的80%）,焦炭产品合同量为325万吨（约占焦煤集团产量的60%卜焦煤集团对局部煤种长协价格 实行上调，稳定了焦煤价格稳中有升的市场预期。 （2）焦炭、螺纹钢与焦煤价差存在