第58讲租赁筹资.docxVIP

第四节租赁筹资 一、租赁的原因及概念 （一）原因 租赁是出租人在约定期间内，将资产使用权让渡与承租人并获取租金的行为。通常，长期租赁可以节税、短期租 赁可以降低交易本钱;对承租人而言，选择租赁降低了资产余值的不确定性。 （二）分类 分类依据 类别 说明 当事人关系 直接租赁、售后租回、杠杆租赁 杠杆租赁是出租人用自有和借△资金买入资产， 出租给承租人，并用租金还贷 租赁期 短期租赁、长期租赁 租赁期显著低于资产经济寿命的是短期租赁 租金是否超过资产 本钱 不完全补偿租赁、完全补偿租赁 — 承租人 是否可以随时解除 租赁 可撤销租赁、不可撤销租赁 承租人可以单方面解约的是可撤销租赁，通常需 要支付违约金。解约需经出租人同意的是不可撤 销租赁，但可以支付巨额赔偿获取出租人同意 谁负责 租赁资产的维修 毛租赁、净租赁 出租人承当维修费时，收取的租金是“毛租金”， 不是“净租金”，因此叫毛租赁 【例题?单项选择题】甲公司2021年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自 有资金向乙公司支付总价款的30%,同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70 黔款。这种租赁方程 （）o A.经营租赁 B.售后回租租赁 C.杠杆租赁 D.直接租赁 【答案】C 【解析】杠杆租赁是出租人用自有和借入资金买入资产，出租给承租人，并用租金还贷。 二、租赁决策分析 （-）会计处理 除短期租赁和低价值租赁外,承租人对所有其他租赁确认使用权资产和租赁负债，并对使用权资产计提折旧， 对租赁负债确认利息费用。 （二）决策分析 .将购买和租赁设备看成两个互斥的方案，那么其拥有共同的工程期间，根据第五章知识直接比拟互斥方案的净 现值即可。如果租赁净现值（二租赁方案的工程净现值-购篓方案的工程净现值）大于0,那么租赁优于购买设备 2.分析方案现金流时，需要注意折旧抵税的影响。税法下，承租人租入固定资产的计税基础（即税法下确认的 固定资产原值）是租赁付款总额加租赁相关费用;没有约定租赁付款总额时，以租赁资产的公允价值加租赁相关费 用作为计税基础。税法不成认时间价值，因此租赁负债产生的利息费用在税法下不能抵税。 （三）案例 某公司决定新增基因检测设备一台，预计可使用年限为4年。现有如下两个方案： （1）自行购买，预计本钱800万元。税法下按照直线法计提折旧，折旧年限5年，残值率为0 %预计设备的综 合维护费用每年8万元，均为年末发生，4年后该设备的变现价值为40万元。 （2）与租赁公司签订关于该设备的不可撤销的毛租赁合同，租赁期4年，每年年初支付租赁费200万元。预计 每年的设备维修费为8万元，均为年末发生。 要求：假设公司的所得税税率为25%,有担保的税后借款利率为 ,计算租赁净现值，并决定选择购买还是租 赁该设备。 【答案】 （1）购买方案： 每年折旧额=800X （1 -0%）/5=160 （万元） 4时点：设备账面价值二800760X4=160 （万元），处置设备现金流入40万元，形成损失160-40=120 （万元）， 可以抵税120X25炉30 （万元）。 单位：万元 时点 0 1 2 3 4 购买设备 -800 折旧抵税 160X25?=40 税后维修费用 -8X (1-25%)二-6 设备变现及所得税影响 40+30=70 现金流合计 -800 34 34 34 104 购买方案的工程净现值=-800+34义（P/A, 8% , 4） +70X （P/F, S ,4） =-635. 94 （万元） （2）租赁方案：租赁期4年，不属于选择简化处理的短期租赁或低价值租赁，符合融资租赁的认定标准，资 产的计税基础二200X4=800 （万元） 每年折旧额=800X （1-0处/5=160 （万元），承租人不承当毛租赁的维修支出； 4时点：设备账面价值二800760X4=160 （万元），该损失可以抵税160X25炉40 （万元）。 单位：万元 时点 0 1 2 3 4 支付租金 -200 -200 -200 -200 折旧抵税 160X25?=40 设备变现及所得税影响 40 现金流合计 -200 -160 -160 -160 80 租赁方案的工程净现值二一2007 60 X (P/A,8%,3)+80X (P/F, 8%, 4)=-553. 54 (万元) (3)租赁净现值=租赁方案的工程净现值-购买方案的工程净现值=82. 4 (万元) 由于租赁净现值大于0,故应该选择租赁方案。 (四)考前须知1. 折现率的选取 现金流量 折现率 说明 租金 有担保债券的税后利率 类似还本付息 折旧抵税 比租金的折现率略高 风险略大 期末资产余值 工程的必要报酬率，即加权平均资本本钱 表达资产的经营风险 【提示】实务中通常简化处理，均使用有担