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通信行业专题：抢占5G网络全球发展制高点_国内运营商龙头迎来5G收获期新机遇 一、5G 全球竞争高速发展，中国率先转入 5G 收获期 （一）中国运营商 5G 基建全球领先 5G 全球范围高速发展，中国 5G 网络基建优势突出。截至 2021 年 12 月末，根据 GSA 数 据， 145 个国家/地区的 487 家运营商正在投资 5G，包括试验、获得许可、规划、网络部署和 启动,整体来看全球进入 5G 投入期。其中 74 个国家/地区的 189 家运营商推出了一项或多项 符合 3GPP 标准的 5G 服务，比上一年的 135 家增长 40%。 中国相较于其他国家，5G 基础建设较 为领先。根据工信部数据，目前全国有 142.5 万个 5G 站点，占全球总数 70%以上。全国所有 地级市都实现了 5G 全覆盖，5G 已经在工业制造、矿业、港口、医疗、教育、娱乐等 22 个行 业得到应用。中国“十四五”期间（2021-2025 年）发展目标为，56%的中国人口使用 5G 网络 （高于 2020 年的 15%），每万人拥有 5G 基站数量将达到 26 个，基站总数预计达到 364 万个。 随着我国 5G 发展快速推进，5G 用户数和渗透率不断增长。中国将率先由 5G 投入期转入 5G 收 获期，优先享受数字发展新机遇。 全球 5G 手机销量增长强劲，亚太 5G 渗透率较高。根据 Counterpoint 数据，2022 年初， 全球 5G 手机销售渗透率首次超过 4G 手机，中国、北美和西欧市场成为增长的第一驱动力。自 苹果 2020 年发布 iPhone 12 系列（支持 5G）后，目前北美和西欧的 5G 手机销售份额分别超 过 50%和 30%。相比全球来看，中国移动市场行业发展更为快速，中国 2022 年初，5G 普及率 全球最高，达到 84%。随着中国电信运营商对 5G 建设的不断推动、5G 创新应用不断增加、5G 终端成本端不断下降，将持续提供全球 5G 消费者市场增量。根据 GSMA 预测数据，到 2025 年， 发达亚太的 5G 渗透率最高，达到 53%，中国的 5G 渗透率将为 48%，从国家及地区来看有望继 续保持市场领先地位。 智能手机连接数持续增长，推动 5G 流量不断增加。根据《2022 中国移动经济发展》报告 数据，中国 2021 全年新增 5G 连接数 2.85 亿，占全球 5G 连接数 70%以上。随着中国 5G 套 餐价格不断大众化、电信运营商大力转向数字化服务（音视频等），消费者逐步由 4G 套餐（采 用率在 2020 年达顶峰）转入 5G 套餐，各类应用对带宽的需求日益增长，用户移动互联网的 使用量有望稳步上升。根据 GSMA 预测数据，到 2025 年，智能手机的连接数将增长 16 亿，主 要增长地区来自中国、亚太、中东地区以及南非地区。中国 5G 连接数量将达到 8.92 亿，5G 技术及相关有望成为全球市场主流。 全球运营商资本开支投入 5G，中国资本开支企稳。根据 GSMA 数据显示，预计到 2025 年，全球运营商将累计投资 9000 亿美元在网络建设上，其中超过 80%将是在 5G 上的投资。 国内运营商基本面向好发展，中国移动市场份额领先。根据 Wind 数据，截至 2022 年 3 月，中国移动移动用户总数达到 9.61 亿户，中国电信移动用户总数达到 3.76 亿户，分别占工 信部统计的国内移动用户总数 16.55 亿户的 58.09%和 22.69%，中国移动有线宽带用户总数达 到 2.44 亿户，中国电信有线宽带用户总数达到 1.71 亿户，分别占工信部统计的国内固网宽带 用户 5.36 亿户的 47.71%和 33.49%。中国移动与中国电信已经是全球前二大的移动业务运营 商和有线宽带业务运营商。同时中国电信和中国联通 5G 渗透率已超 50%，中国移动渗透率略 低，主要原因系移动用户基数较大影响。5G 渗透率不断提高，三大运营商业务结构优化，有 望迎来业绩边际改善。 （二）海外运营商品牌价值领先，估值相对较高 海外运营商具有品牌优势，美国运营商价值领先。全球运营商通过区域划分，可以划分为 国内运营商、美国运营商、欧洲运营商与其他地区运营商。根据 BrandFinance 数据，美国VERIZON 是 2022 年最有价值的电信品牌。随着其品牌价值小幅增长 1.1%，达到 696 亿美元， VERISON 在电信品牌排行榜中位于榜首。随着 5G 基础设施服务的部署，VERISON 使用无线 技术为家庭提供高速互联网服务方面发展其品牌并与有线技术对手竞争。作为提供家庭互联 网服务的一个较新的渠道，VERISON 的固定无线服务正与利用有线技术的老牌家庭互联网服 务竞争。同时，