基本面量化系列研究报告：判断沪深300估值高低的方法.pdf

证券研究报告 | 金融工程研究 2022 年 07 月 05 日 量化分析报告 判断沪深 300 估值高低的三种方法——基本面量化系列研究之九 本期话题：判断沪深 300 估值高低的三种方法。本期我们提出 3 种判断沪 深 300 估值高低的方法：1 ）所有成分股 PE 中位数，属于最常见的做法， 缺点在于历史数据不可比；2 ）股权风险溢价指标，股债性价比的角度，以 债券收益率作为估值定价的锚，适合大类资产配置；3 ）DCF 模型，基于 ROE 和分红率得到预期增速，采用二阶段 DCF 模型得到合理估值。 基本面量化体系介绍。1) 宏观层面：主要研究宏观景气指数+宏观情景分 析。2) 中观层面：主要研究行业的盈利变化和估值高低。3) 微观层面：投 资策略跟踪：PB-ROE 选股模型、行业景气度模型、绝对收益模型等。 相 究 宏观层面： 1) 宏观景气指数：目前总体观点为经济下、货币松、信用松、 量化周报：市场短期可继续持有》2022-07-03 补库存。2) 宏观情景分析：预计沪深 300 盈利增速接下来继续下行，PPI 、《 量 化 点 评 报 告 ： 七 月 配 置 建 议 ： 基 于 SmartMacro 系统的宏观监测——资产配置思考系列 指数在 2022 年上半年会明显下滑，库存周期处于被动补库存阶段。 之二十九》2022-07-03 3、《量化分析报告：股基解密：衍生品策略与配置策 略的共振—— 柏瑞中证 1000ETF 投资价值分析》 中观层面：金融看好地产，消费看好家电、医药，周期建议低配 抄 2022-06-28 底要谨慎。 载， 4 、《【国盛金工】如何将隔夜涨跌变为有效的选股因 下 子 QA》2022-06-28 日 5、《量化周报：市场还能再上一层楼》2022-06-26 6 金融行业模型最新结论。银行预计不良率未来会抬升，建 配，地产房 2 - 贷利率有所松动，短期有估值修复机会，保险仍需等待 10Y bond 以及保费 7 0 收入的改善信号再入场，券商估值盈利匹配处于合理位置，建议标配。 - 2 2 0 消费行业模型最新结论。家电景气指数处于扩张状态、成本端 PPI 预计下 2 于 滑、地产政策放松，估值处于 2018Q3 平，建议超配。医药景气指数 进入扩张状态，估值跌至合理偏低水 以左侧布局。 周期行业模型最新结论。周期行业景气指数最新