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2022年调味品行业发展现状及趋势分析
1. 千禾味业:调味品行业零添加概念先行者
1.1. 历史沿革:川渝起家,转战调味
千禾味业食品股份有限公司成立于 1996 年,地处东坡故里四川眉山。历经 二十余载,公司发展成为国内调味品和食品添加剂双龙头,生产以酱油、食醋、 料酒为主的调味品系列产品和以焦糖色为主的食品添加剂系列产品。近年来,千 禾焦糖色业务占比逐渐下降,公司聚焦调味品,坚持以“匠心酿造中国味道”为 使命,旨在将“千禾”打造成高品质健康调味品第一品牌。公司独辟蹊径,深耕 零添加酿造发酵工艺,凭借“零添加”系列产品,实现差异化竞争,立足西南大 本营,持续迈向全国化。
1996-2001:成立伊始,焦糖色起家。
1996 年 1 月,伍学明和伍超群先生共同出资,设立“恒泰实业”(全称“四 川省恒泰食品添加剂实业有限责任公司”),即为千禾味业前身。自此,公司持续 从事焦糖色等食品添加剂的研发、生产和销售,成为国内焦糖色主要生产企业。
2001-2008:延伸下游,切入调味品。 2001 年,公司向更具发展潜力的焦糖色下游拓展,开始从事酱油、食醋等调 味品的研发、生产和销售。
2006 年,恒泰实业与四川千禾、品源生物三方签订《合并协议》,“恒泰实业” 变更为“四川恒泰”,注销四川千禾、品源生物。其中,四川千禾系 2001 年 8 月 成立的四川千和香(2003 年 3 月更名为“四川千禾”),主要生产销售调味品等; 品源生物成立于 2004 年 1 月,业务涵盖饲料添加剂、食品加工机械、日化、五 金、塑料等等。
2008-2013:首推零添加,扎根西南快速发展。 2008 年,公司率先推出零添加系列产品,定位中高端,挖掘零添加蓝海,谋求差异化竞争。2012 年 2 月收购四川吉恒,负责西南地区 KA 和主要地方连锁超 市等现代渠道的销售。同年 4 月,公司进行股份制改革,由“恒泰实业”变更为 “千禾味业”。截至 2013 年底,四川吉恒已完成与西南地区 KA 和主要地方连锁 超市的合作。借助零添加,公司扎根西南市场,精耕细作,2014 年已在川渝地区 市占率名列前茅,积累较高的品牌知名度和美誉度。
2013-2018:加速全国化,聚焦三大调味品类。
2013 年,公司川渝地区经销商发展趋于成熟,开始进军西南以外地区市场。 下半年,公司发力华东市场,签约上海汇鲜堂食品销售有限公司,在华东地区 KA 和地方连锁超市独家经销“千禾”牌酱油、醋产品,同时通过上海荣进实业有限 公司在华东市场进行推广和促销(汇鲜堂和荣进为同一控制下企业)。至 2018 年, 华东市场收入已过亿,实现快速突破。
聚焦调味品,焦糖色业务占比逐渐下降。据 2014 年招股书申报稿,彼时公 司为国内焦糖色主要生产厂家,焦糖色产品品质、着色效果在国内处于领先水平, 所生产的酿造型焦糖色多用于酱油、醋、黄酒等酿造产品(以及少量双倍焦糖色, 用于碳酸饮料等),2013 年前五大下游客户包括海天、李锦记和美味鲜。而 2013 年至 2018 年,以酱油、醋、料酒为主的调味品业务高速发展,公司焦糖色业务 占比由 52.2%下降至 17.4%,酱油占比由 25.5%提升至 57.1%。
2016 年,公司登陆 A 股,募集资金主要用于“年产 10 万吨酿造酱油、食醋 生产线项目”,避免产能掣肘未来发展,为调味品发展壮大和全国化奠定基石。
2018-至今:战略聚焦零添加,高鲜为辅。
战略升级,高端旗帜鲜明。2018 年公司战略聚焦零添加,同步拓展高鲜产品, 进一步明确“以零添加为核心,高鲜酱油为辅”的产品策略。公司主打的窖醋和 年份料酒系列产品亦均为零添加,零添加品牌形象深入人心。
外延加码,形成犄角之势。2019 年,公司收购镇江恒康酱醋,旨在打造华东 地区生产基地,与原有华东地区调味品市场布局相辅相成,有利于加强华东市场 精耕,提升综合竞争力。
披沙拣金,只取调味一瓢。2020 年,千禾调味品业务维持高增,公司年报主 营业务收入中已不再单独披露焦糖色(占比低于 10%)。从停产食用酒精、停产 冰醋酸,到如今焦糖色主业淡出,公司已基本完成调味品业务转型,2020 年调味 品收入占营业收入约达 88%。
1.2. 股权结构:股权集中,激励到位
伍氏家族控股,民营企业,股权集中。创始人伍超群先生担任董事长兼总裁, 为公司实际控制人,持有 37.09%的股份;伍建勇先生为第二大股东,持股 9.83%; 伍学明先生为第十大股东,持股 0.84%。其中,伍超群与伍学明乃兄弟关系,伍 学明与伍建勇乃父子关系;三人合计持有股份 47.13%,占据绝对控股地位,主导 公司经营决策。
推行股权激励,助力长期发展。2017 年公司推行限制性股票激励计划,对包 括董事、高管、中层管理人员及核
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