国有企业产权制度改革调查报告.pptVIP

案例十一：H公司持股方式 出资买断 ： 方式一: 分期付款向原股东购买 方式二：以股权质押，战略投资人垫款 股权激励： 所有原股东承诺，在一定时间（10年以内）内，以净资产的1－1.2倍，向有突出贡献者按规定比例转让持有的股权。受让对象资金来源为净利润提取部分和个人出资 * * 案例十一：H公司股份套现方式 H公司股票发行上市，在资本市场套现 私募增资扩股，员工溢价出售部分所持股份 H公司业绩持续增长,每年股权分红 股份套现方式 * * 导读 案例分析 项目概述 收购方案 建议方案 股权分配方案 融资方案 支付方案 补偿方案 问卷分析 * * 改制方案设计原则 系统思考，谨慎设计 提前布局，分步实施 低调行事，合情合法 * * MBO操作流程 阶段 MBO主要工作流程 策划，组建收购团队 收购行动执行 MBO完成后的公司整理 尽职调查 / MBO可行性分析 组建管理团队 设计管理层激励体系 设立收购主体 选聘中介机构 收购融资安排 选择战略投资者 目标公司评估和收购定价 收购谈判，签订合同 履行合同，收购完成 经营调整 上市或再上市（IPO或SIPO） * * 收购方案一：管理层以现金直接购买公司股权 管理层 浊水发展 优点：操作简单 风险：持股员工纳税后所得是否足以偿还贷款及其利息 购买股份 分红、纳税20% * * 收购方案二：在国内设立投资公司间接持股 管理层 ××投资公司 浊水发展 金融机构 设立 购买股份 通过投资公司偿还贷款后再将剩余股利返还给员工，降低了纳税基数； 可能存在双重纳税（公司所得税和个人所得税）问题； 存在对外投资不能超过50%的限制。 股权质押融资 以股利偿还贷款 股利 纳税20% 股利、纳税（税差） 对股权进行折价贷款 * * 收购方案三：在国外设立投资公司间接持股 如果注册所在地的税率较低，则可大大降低纳税额度； 存在汇率变动风险； 金融机构对管理层的信用考核会非常严格，以防注入到外资投资公司中的资金无法收回 管理层 ××投资公司 （外资） 浊水发展 金融机构 设立 购买股份 股权质押融资 以股利偿还贷款 股利 纳税 分红、免税 对股权进行折价贷款 * * 案例三：粤美的,借鉴意义 融资方式 美托投资公司收购所用的现金，全都是通过股票质押而获得的银行贷款；管理层个人通过美托间接持有公司股份，则应先支付10％的现金，其余部分将分期用红利付清； 管理层收购是用“金手铐”把他们自己的利益与企业的盈利绑到了一起，负债经营的管理层要对企业的前途命运最终负责 第一次股权转让价格为2.95元，第二次股权转让价格为3元，均低于公司2000年每股净资产4.07元； 粤美的董事解释说，转让价格低于每股净资产是考虑了内部职工对公司的历史贡献等因素 美托投资公司设立时注册资本一千多万元，后变更为一亿元。分两次共计收购了粤美的10761.03万股，累计投资3.21亿元人民币，大大超出其净资产的50%，这与公司法第十二条规定相背离； 两次收购价格都低于粤美的2000年经审计净资产每股4.07元人民币，为此也遭到广泛质疑； 粤美的公司管理层实际上共有22人持有美托投资有限公司股份，工商登记暂显示为四人：何享健55%，陈大江15%，冯静梅15%，梁结银15%。其他的管理层人员均是委托上述四人持股，隐名股东我国法律没有明确的规定，这种做法是否存在潜在法律纠纷？ 转让价格 存在的问题 * * 导读 项目概述 案例一 案例二 案例分析 问卷分析 案例三 案例四 案例五 案例六 案例七 案例八 案例九 建议方案 案例十 案例十一 * * 股东 股份 比例 甲集团公司 940万股 72.3% 乙控股集团公司 260万股 20% 股东 股份 比例 甲集团公司 940万股 72.3% 乙控股集团公司 260万股 20% 经营者群体 100万股 7.7% 第 一 次 改 制 案例四： A公司sh 分三步走，以MBO启动系列改制方案 * * 股东 股份 比例 甲集团公司 940万股 72.3% 乙控股集团公司 260万股 20% 经营者群体 100万股 7.7% 股东 股份 比例 甲集团公司 390万股 30% 乙控股集团公司 260万股 20% 经营者群体 260万股 20% 某技术发展公司 30万股 2% 职工持股会 130万股 10% 社会自然人 230万股 18% 第 二 次 改 制 案例四：A公司以MBO启动改制后，吸引社会资金，并施行员工持股 * * 股东 股份 比例 甲集团公司 710万股 24.56% 乙控股集团公司 260万股 9% 经营者群体 650万股 22.49% 某技术发展公司 30万股 1.04% 职工持股会 130万股 4.4