铜月报：供应端干扰仍存，需求转好预期不变.docxVIP

.需求预期未能兑现. 宏观利空 供需平衡表预测 全球供需平衡: 表格1：全球精炼铜供需平衡表单位吨 需求 供应 供需平衡 2016-Q2 6114248 5744415 -369833 2016-Q3 5759350 6016822 257472 2016-Q4 5769565 5983085 213520 2017-Q1 5667929 5747026 79097 2017-Q2 6043093 5898892 -144201 2017-Q3 5978193 6105651 127458 2017-Q4 5864605 5966405 101800 2018-Q2 5938870 5835497 -103373 2018-Q3 5921978 5847074 -74904 2018-Q4 6028900 6092700 63800 2019-Q1 5850000 5818000 -32000 2019-Q2 6150000 6040000 -110000 2019-Q4 预期好转 偏向紧缺 偏向紧缺 资料来源: 中国供需平衡: 表格2:中国精炼铜供需平衡表单位万吨 出需求 总供应 供需平衡 2017-Q1 327 357 29.97 2017-Q2 361.52 369.5 7.98 2017-Q3 358 375 16.76 2017-Q4 366.23 374.5 8.27 2018-Q1 321 329 8 2018-Q2 366 356 -10 2018-Q3 359 345 -14 2018-Q4 365 387 22 2019-Q1 332 360 28 Mercator 墨西哥 Ei pilar 3.9 2016 华刚矿业 刚果 12.5 已投产 中色股份 哈萨克斯坦 巴夏库铜矿工程粘土矿选厂 2 已投产 中国黄金 刚果（布） 索瑞米 2 2016 中钢集团 澳大利亚 罗克兰兹 5 已试产 小计 171.8 中资企业 厄瓜多尔 Mirador 4同矿 20-25/10 2017 Ncwmont 印尼 Batu Hijau 矿 15 2017 紫金矿业 刚果（金） Kolwczi 铜矿 5.8 2017 3月小计 35-40 4月小计 20.8 6月小计 20.8 EMR Capital 澳大利亚 Capricorn 铜矿 2.5/3 2017 11月小计 23.8 中资企业 厄瓜多尔 Mirador 铜矿 20-25/10 2018 Boliden 瑞典 Aitik （扩产） 3 2018 OZ Minerals 澳大利亚 CLarrapateena 5.5 2019 第一量子 巴拿马 Cobre Panama 4同矿 32 2018/2019 3月小计 8.5 2018 4月小计 18.5 2018 6月小计 28.5 2018 俄罗斯诺里尔斯克镁业公司 俄罗斯 Bystrinsky 铜铁矿 3 2018 2017年11月小计 31.5 2018 6月小计 18 2019 OZ矿业 澳大利亚 Carrapatccna 铜矿 6.5 2019 紫金矿业 刚果 穆索诺伊公司二期铜 4.2 2019 万宝矿产 缅甸 莱比塘铜矿工程 10 2019 2019年4月小计 38.7 2019 内华达铜矿 美国 Pumpkin Hollow 铜矿 10 2020 小计 10 2020 Cupric Canyon Capital Khocmacau Copper Mining 4 2021 紫金矿业 刚果（金） Kamoa铜矿 30/40 2022/2025 第一量子 秘鲁 NuevaUnion 金铜矿 22 2022 Teck Resources 智利 Quebrada Blanca 二期 25 2022 淡水河谷 巴西 salobo第三期工程 5 2022 小计 82 中工国际 吉尔吉斯斯坦 库鲁-捷盖列克 2 基础建设 广晟资产 巴布亚新几内亚 Frieda River 20-30万吨 2024/25 资料来源：新闻媒体 紫金矿业 紫金矿业、厦门建发、铜陵有色 刚果（金） 秘鲁 Kamoa铜矿 白河铜4目矿 30/40 20万吨 2022/2025 交流阶段 Vedanta Resources 赞比亚 Konkola铜矿扩产 38 2022 Amman矿业公司 印尼 产能扩张 未确定 Tintina资源公司 加拿大 Butte铜工程 2 前期准备 Asiamet Resources 印尼 Bcruang Kanan Main 可行性评估 2020年中期 U.S. Army Corps of Engineers 美国 Pebble矿山 30 （估算） 就建筑许可 作出决定 挪威政府 挪威 Nussir ASA 4同矿