冷冻烘焙海外研究之Aryzta.docx

1、 冷冻烘焙：具备增长潜力，格局高度分散 、 全球市场：冷冻烘焙成长速度相对较高 全球冷冻烘焙市场成长速度快于整体烘焙市场。冷冻烘焙具备以下优势：1）保持烘焙食品的营养、口味以及质地，2）克服供需波动，保障充足及时的供应，减少浪费，3）拓展烘焙食品的季节性，可以让地方特色食品在全球范围供应。据 Aryzta 引用 Gira 等机构统计，全球冷冻烘焙市场的扩容速度高于烘焙整体市场，2008-15 年专业冷冻烘焙市场规模 CAGR 约 4.2%，快于 1%的烘焙市场整体规模 CAGR。2018 年全球冷冻烘焙市场规模约 540 亿欧元，预期 2021 年将达到 630 亿欧元，2018-23 年烘焙市场整体规模 CAGR 低于 1%，但冷冻烘焙规模 CAGR 有望达到 2-4%。 图 1：全球专业/冷冻烘焙市场规模（单位：亿欧元） 图 2：全球冷冻烘焙市场增速预期快于整体烘焙市场 Aryzta 公告，Gira 预测， Aryzta 公告，Gira 预测， 北美和欧洲为全球主要的冷冻烘焙市场，面包类为主要品类。据 Mordor Intelligence 的统计数据，2017 年北美、欧洲在全球冷冻烘焙市场的销售额占比分别为 32.1%/38.6%，合计超过 70%，预期 2023 年销售额占比分别为 31.8%/37.9%。分品类看，面包卷和手工面包贡献最高，据 Aryzta 引用 Gira 等统计，2015 年面包卷和手工面包占比接近 60%，甜味烘焙和早餐类占比 26%，咸味及其他产品占比约 14%。 图 3：北美和欧洲为全球主要的冷冻烘焙市场(销售额口径) 图 4：面包类为主要的冷冻烘焙品类(2015 年) 资料来源：Aryzta 公告，Mordor Intelligence 预测， Aryzta 公告，Gira，，注：按照销售规模 、 欧洲亚太：2B 冷冻烘焙增长潜力较高 欧洲 B2B 冷冻烘焙在烘焙市场占比约 25%，未来有望继续提升。按照 Aryzta以及 Gira 的分类，烘焙市场按经营模式主要包括四种类型：1）B2B 的冷冻烘焙（Bake-off）；2）B2C 的可直接食用的包装烘焙食品（Packaged）；3）B2B的可直接销售的新鲜烘焙食品（Fresh）；4）B2C 的小型手工面包店（Small scale, independent bakeries）。前三类为工业化生产的烘焙产品，最后一类为小规模独立生产的面包店，2021 年欧洲烘焙市场中，以上四种类型占比分别为 25%/31%/17%/27%，工业生产占比合计超过 70%。根据 Aryzta 相关预测，在追求新鲜、方便、品质、创新的消费趋势下，2B 的冷冻烘焙市场规模将继续增加，2021-25 年有望保持 2-3%的年化增长率，快于整个烘焙市场 1%的增速，到 2025 年市场份额有望提升 3pct 达到 28%，在百货、餐饮服务等领域的渗透率也将继续提升。 表 1：烘焙市场分类 品类 品类 简介 冷冻烘焙（Bake-off） 冷冻半成品经过烘烤和解冻，并在销售点添加相关成品，达到 全天新鲜出售的状态，B2B 模式。 可直接食用的包装烘焙食品（Packaged） 保质期较长，可以即刻食用例如吐司，或在家烘烤例如羊角面 包、面包卷等，B2C 模式。 可直接销售的新鲜烘焙食品（Fresh） 日常配送到百货店进行出售或配送至酒店宾馆等餐饮服务企 业进行直接消费，B2B 模式。 小型手工面包店（Small artisan bakeries）新鲜生产并在现场直接销售，B2C 模式。 资料来源：Aryzta 公告，Gira， 图 5：欧洲市场中 2B 冷冻烘焙增长相对突出 图 6：欧洲烘焙市场中，2B 冷冻烘焙份额提升将相对明显 Gira， Aryzta 公告，Gira 预测，，注：按照销售规模 2021 年欧洲和亚太地区冷冻烘焙出厂口径规模约 155/25 亿欧元，预期 2023-25年 CAGR 约 2.5%/3.5%。据 Aryzta 引用 Gira 的统计分析，2021 年欧洲和亚太地区冷冻烘焙出厂口径规模约 180 亿欧元，分品类看，面包、面包卷和手工面 包占比最高、达到 50%，甜味烘烤和早餐占比 31%，咸味和其他产品占比 19%。分渠道看，零售渠道贡献最高、占比 55%，餐饮服务占比 39%，快餐店占比 6%。具体来看：1）欧洲：21 年冷冻烘焙规模 155 亿欧元，其中零售渠道占比 58%，餐饮服务占比 39%，连锁快餐店占比 3%，2023-25 年欧洲市场规模 CAGR 预期约 2.5%。2）亚太：21 年冷冻烘焙规模约 25 亿欧元，其中零售渠道占比 40%，餐饮服务占比 35%，快餐店占比 25%，2023-25 年亚太市场 CAG