食品饮料行业研究方案.pptVIP

3.3红酒：稳健成长空间广阔 中国 日本 人均消费量（升/年） 人均GDP（元） 注1 人均消费量（升/年） 人均GDP（日元） 注1 1996 0.14 5845.89 1973 0.14 887652.25 2004 0.28 12335.58 1977 0.28 1337752.29 2007 0.50 18934.00 1982 0.50 2279179.84 ？ 1.00 ？ 1990 0.96 3540411.28 ？ 2.00 ？ 2000 2.10 3965817.33 1996-2004 9.05% 9.78% 0.93 1973-1977 18.92% 10.80% 1.75 2004-2007 21.32% 15.35% 1.39 1977-1982 12.30% 11.25% 1.09 1996-2007 12.27% 11.28% 1.09 1973-1982 12.27% 8.95% 1.37 1982-1990 8.50% 5.66% 1.50 1990-2000 8.14% 1.14% 7.13 1982-2000 8.30% 3.13% 2.66 人均消费量约为世界水平1/6 资料来源：中信证券研究所，注1：人均消费量增长率/人均GDP增长率 中日葡萄酒人均消费量增长历程对比 行业前四占据行业近半份额 * 第三十一页，共四十八页。 3.4啤酒：行业平稳增长未来看整合 总销量 占有率 主品牌 占比 雪花啤酒 837 19.49% 724 86.50% 青岛啤酒 591 13.76% 295 49.92% 百威英博 489 11.39% - - 燕京啤酒 467 10.88% 268 57.39% 合计 2384 55.52% 总产量 4294 人均消费量32升与世界水平31升基本相当 资料来源：中信证券研究所 加麦价格处在历史低位，年底会有翘尾行情 行业前四占据行业过半份额 收入 毛利率 销售 管理率 三项 利润率 01-11 423.65 38.36% 12.42% 8.97% 23.99% 3.47% 02-11 463.22 38.54% 12.16% 8.68% 23.15% 4.24% 03-11 507.56 37.48% 11.84% 8.26% 21.92% 4.59% 04-11 581.51 36.93% 11.96% 7.94% 21.33% 4.96% 05-11 671.49 35.46% 11.61% 7.31% 20.23% 5.35% 06-11 786.22 34.82% 10.51% 6.76% 18.32% 5.97% 07-11 910.99 33.43% 10.92% 6.16% 17.98% 6.38% 08-11 1052.60 31.49% 12.24% 5.98% 19.30% 5.23% 09-11 1143.19 30.92% 9.52% 5.95% 16.47% 6.40% 10-05 475.64 30.98% 10.36% 6.09% 17.47% 4.96% 集中度提升产生规模经济效应 * 第三十二页，共四十八页。 3.5速冻食品：朝阳产业 万吨 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 10-05 产量 - - 130.68 141.06 170.66 215.70 247.73 115.37 同比 - - - 7.94% 20.98% 26.39% 14.85% 24.81% 亿元 03-11 04-11 05-11 06-11 07-11 08-11 09-11 10-05 收入 35.03 40.95 59.05 134.22 168.46 219.16 273.98 143.96 同比 23.78% 26.48% 29.40% 46.54% 26.79% 30.62% 24.21% 30.82% 行业快速成长，速冻米面人均消费量1.86公斤 资料来源：中信证券研究所 行业前四占行业65% 速冻食品包括五类：速冻肉蛋禽类制品、速冻水产制品、速冻果蔬制品、速冻米面食品、速冻条制食品； 速冻食品人均消费量：中国10公斤、日本20公斤、欧盟30公斤、美国60公斤； 日本70%速冻食品供给餐饮渠道VS我国5%供应餐饮渠道； 日本速冻食品食用历程对比图 * 第三十三页，共四十八页。 小结03：各子行业空间测算 3.1白酒：量价齐升格局得以延续 旺季销量增速将符合预期； 今年底至来年初预计部分公司仍有提价动作； 白酒下半年大概率跑赢大市； 二线白酒存在成长性机遇：寻找下一个洋河； 消费税传言再起，上市公司两手准备； 3.2乳业：人均消费量农村VS全国、全国VS世