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“平衡”的艺术：一道关于贝壳的算术题 作者|古月 来源|锦缎(ID：jinduan006) 如今市场看待贝壳(NYSE:BEKE)的逻辑已经比较清晰，随着楼市政策的边际改善，其业绩拐点已变得明晰。 在投资者领域，关于贝壳的最大问题就变成了：市值腰斩再腰斩之后，“这波儿能反弹到哪里？” 这就如同一道代数题，答案就隐含在各变量的代入值上。 01 命题：政策底已现，贝壳会反弹到哪儿？ 在国内楼市交易持续低迷的大背景下，贝壳交出了一份毫无意外的财报，可以说不疼不痒。尽管各种数据基本都呈现砍半式的下降，但相对于整体更为惨烈的行业表现而言，贝壳的表现又显得合情合理。 2021年二季度开始，无论是新房、还是二手房，交易面积（即交易量）便开始明显走弱。紧随而来的，就是全国范围内商品房库存去化周期，由原先12个月左右的时间攀升至超过22个月，房产交易显著趋冷。 覆巢之下安有完卵。作为国内最大的线上线下一体化房产交易平台——贝壳： 2022年Q1其总交易额GTV为5860亿元，同比下降45.2%。其中，二手房交易规模3741亿元，新房规模则为1927亿元，包括家装在内的新业务交易额为192亿元； 期间收入为125亿元，同比下降39.4%，其中，二手房业务录得收入62亿元同比下降44.5%；新房业务为59亿元，同比下降40.5%。调整后净利润为0.28亿元； 截至季末，贝壳的门店数为45777家，季度