干货2022年中国护肤品行业龙头企业对比：贝泰妮PK珀莱雅.docxVIP

干货2022年中国护肤品行业龙头企业对比：贝泰妮PK珀莱雅 行业主要上市公司：目前国内护肤品行业的上市公司主要有珀莱雅(603605)、上海家化(600315)、丸美股份(603983)、水羊股份(300740)、贝泰妮(300740)、青岛金王(002094)、华熙生物(688363)等。 本文核心数据：业务布局历程、产品布局、销售网络、产量、市占率、业绩 1、贝泰妮VS珀莱雅：护肤品业务布局历程 护肤品是我国化妆品行业的重要分支。目前，中国护肤品行业的龙头企业分别是贝泰妮、珀莱雅，相比于贝泰妮，珀莱雅在护肤品领域的历史更为悠久。两家企业在护肤品业务上的布局历程如下： 2、护肤品业务布局及运营现状： ——护肤品产品布局：珀莱雅旗下品牌更为丰富，贝泰妮产品系列覆盖全面 在护肤品产品布局上，由于珀莱雅在护肤品行业的起步较早，因此其在护肤品行业的品牌布局更为丰富，拥有珀莱雅、悦芙媞、科瑞肤等护肤品牌及彩棠等彩妆品牌。但就两大公司的护肤产品系列而言，贝泰妮旗下的产品系列更为全面，拥有珀莱雅所没有的婴幼儿护肤及祛痘产品。 ——销售网络布局：贝泰妮更重视线上销售渠道 在销售网络布局上，贝泰妮和珀莱雅均主要依靠线上渠道销售，但贝泰妮对线上渠道销售依赖程度更高。2020年，贝泰妮线上渠道销售收入达到21.72亿元，占总营收占比为82.9%。珀莱雅线上渠道销售收入达到26.24亿元，占总营收占比为70%。 注：由于珀莱雅尚未公布2021年财报，且其中期及季度报未公布相关数据，为方便对比，上表数据均采用2020年数据。 ——护肤品产量对比：珀莱雅护肤类产品产销量更高 从护肤类产品产量及销量情况来看，珀莱雅的生产及销售规模明显高于贝泰妮。2020年全年，珀莱雅护肤类产品的产销分别为1254万只和11864万只，产品的平均售价达到25.96元/只，贝泰妮的护肤类产品产销分别为9940万只和9772万只，产品的平均售价达到45.81元/至。综合来看，珀莱雅护肤品的生产能力更强，但贝泰妮护肤品定价更高。 注：由于珀莱雅尚未公布2021年财报，且其中期及季度报未公布相关数据，为方便对比，上表数据均采用2020年数据。 3、护肤品产品业绩对比：珀莱雅护肤品营收更高，贝泰妮护肤品获利能力更胜一筹 从护肤品业务的经营情况来看，2020-2021年上半年珀莱雅的护肤品业务营收均领先于贝泰妮。其中，2021年上半年，贝泰妮护肤品业务营业收入达到12.6亿元，同比增长49.88%，珀莱雅护肤品业务营收达到16.3亿元，同比增长33.91%。 从护肤品业务的毛利率来看，2020年贝泰妮护肤品的毛利率高于珀莱雅，贝泰妮护肤品毛利率为76.12%，珀莱雅护肤品的毛利率为64.84%，说明贝泰妮的护肤产品相较于珀莱雅有更强的获利能力。 注：1)截止2022年4月，珀莱雅尚未发布2021年财报。2)贝泰妮于2021年上市，因此2019年及之前相关数据未公布。3)珀莱雅2021年中期报中未公布护肤类产品毛利率数据。 前瞻观点：贝泰妮为中国护肤品行业“龙头” 由于贝泰妮和珀莱雅在护肤品行业布局甚广，产品战略差异化，业务侧重点各有不同。基于前文分析结果，前瞻认为，贝泰妮因在业务布局、毛利率表现方面略胜一筹，目前是我国护肤品行业企业中的“龙头”企业。