2022年美兰空港研究报告.docxVIP

2022年美兰空港研究报告 一、海南自贸港门户机场 1.1、海南国资实控的自贸港核心资产 国资实控的国内重要干线机场。美兰机场前身可追溯到海口大英山机场，1993 年，国务院、中央军委同意立项建设美兰机场。1996 年 5 月，国家计委批复机场工 程预算，同年 11 月开工建设。海口美兰国际机场于 1999 年 5 月 25 日正式通航，并 于 2002 年 11 月在香港成功上市，是我国重要的国内干线机场之一。 1.2、非航收入占比接近70%，经营稳健，盈利能力强 非航收入占比逐年提升，占收入的 70%。2019 年起，非航收入占比超过 50%， 且持续维持较高增速。从非航收入构成来看，特许经营收入占比为 61%，其中免税收 入占比约为 60-70%。2021 年公司免税销售额约为 37 亿元。 1.3、立足海南布局全球的航线网络 航网全球分布，国内市场为主。从通航城市来看，美兰机场航线已布局全球 144 个城市，以北京、香港、深圳、上海、新加坡、新山为主，其中国际城市 25 个，较 15 年增加了 18 个国际城市点；从始发航线来看，2018 年美兰机场始发航线突破 300， 其中以国内航线为主，占比约为 90%。 二、自贸港流量枢纽，承载近八成的客流增量 2.1、产能持续扩张，美兰受益于海南增量视角下首位度提升逻辑 民航是最重要入岛渠道，目前占比超过 70%，是未来最大的增量