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2022年轻工制造行业研究及中期策略 1.轻工制造行业：板块估值修复，基金持仓环比下行 板块估值修复，基金持仓环比下行。截至 2022年7月 25 日，轻工制造行业估值为29.8X， 处于历史 17.1%分位；细分板块中造纸、家居用品、包装印刷、文娱用品估值分别为 16.7X、 35.2X、30.3X、82.4X，分别处于历史 4.6%、25.9%、20.2%、57.7%估值分位。从目前 基金持股比例来看，22Q2 轻工制造板块持股比例为 2.9%，环比下行 1.9pct，其中造纸 /家居/包装/文娱持股比例分别为 3.5%/1.7%/3.3%/3.1%，相较 2022Q1 环比-2.0/-1.2/- 1.8/-3.8pct。 基金重仓市值环比下行，龙头集中趋势明确。22Q2 轻工板块基金重仓市值环比下行，资 金配置向龙头集中趋势明显。分板块来看： 1）造纸：前四大基金重仓公司分别为太阳纸业/仙鹤股份/博汇纸业/五洲特纸，重仓市 值分别为 38.4/5.7/2.5/0.7 亿元，相较 22Q1 环比+7.5%/-37.5%/-13.8%/-94.7%。 2）家居：前四大基金重仓公司分别为顾家家居/欧派家居/索菲亚/喜临门，重仓市值分 别为 59.2/54.1/15.2/6.4 亿元，相较 22Q1 环比+65.3%/+33.0%/+67.3%/+953.4%。 3）包装：前四大基金