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2022年洽洽食品研究报告 一、瓜子行业量稳价增，坚果行业空间广阔 （一）预期瓜子/坚果未来5年行业规模CAGR分别约4%/10%+ 20 年我国种子坚果炒货零售额规模 1415 亿元，15-20 年 CAGR 为 8.20%， 预计 20-25 年 CAGR 为 8.96%。坚果是闭果的一个分类，果皮坚硬，内含一粒或 者多粒种子。根据食用部分的不同，坚果又可以分为树坚果（果实）和籽坚果（种 子），树坚果主要包含杏仁、腰果、榛子、碧根果、开心果、核桃和夏威夷果等， 籽坚果主要包含花生、葵花子、西瓜子、南瓜子等。根据卫龙招股说明书引用的 FrostSullivan 数据，15-20 年我国种子及坚果炒货零售额复合增长 8.20%至 1415 亿元，预计 25 年种子及坚果炒货零售额有望增至 2173 亿元（预计 20-25 年复合增 速为 8.96%）。 目前我国消费仍以籽坚果为主，根据国家统计局及 INC 的数据估算， 20 年我国树坚果及籽坚果的消费量占比分别为 14.72%/85.28%，其中籽坚果消费 以瓜子为主，树坚果消费以核桃为主。近年来树坚果的消费量占比稳步提升，但相 较于美国等市场仍有较大的提升空间（美国树坚果消费量占比约为 40%）。 1．瓜子迈入成熟期，量稳价增有望支撑行业规模未来5年CAGR约4% 瓜子行业量稳价增（09-21 年葵花籽食品用量 CAGR 为 0