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国企改革背景下的国有企业投资并购分析 　　摘要：作为企业实现外延式发展的重要途径，投资并购长期在我国私有企业领域有着较为广泛应用，而随着新一轮国企改革政策的出台，“整体上市”、“兼并重组”、“混合所有制”、“国有资本投资公司试点”等政策依据为国有企业投资并购奠定了坚实基础。基于此，文章将简单分析国企改革对国有企业投资并购造成的影响，并深入探讨国有企业投资并购面临的问题及解决措施，希望研究内容能够为相关业内人士带来一定启发。 　　关键词：国企改革;國有企业;投资并购 　　随着《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》、《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》等文件的相继发布，国企改革“1+n”顶层设计体系由此完成。受国企改革影响，国有企业得以真正拥有经营权和管理权，国有资产与国有资本的分割也为国有企业投资并购提供了契机，为保证投资并购较好服务于国有企业长期可持续发展实现，正是本文围绕国企改革背景下的国有企业投资并购开展具体研究的原因所在。 　　一、国企改革对国有企业投资并购造成的影响 　　新一轮国企改革对国有企业投资并购带来的影响较为深远，主要表现为解缚国有资本、加快资本运作步伐、推进国际投资并购。 　　（一）解缚国有资本 　　随着国企改革的推进，以管资本为主的管理思想使得国资委的监管、国有资产的运行方式发生了根本性改变，国有资产集中监管、国有资本合理流动、国有资本授权经营体制改革、国有资产监管机构职能转变也由此实现。基于改革，国有企业得以真正获得国有资产的管理权和经营权，企业的经营自主权因此大幅提升，国有企业的主观能动性、积极性可由此充分调动，国有企业对民营企业资本、外资企业资本的吸引力可由此实现长足提升，由此打造混合所有制企业，国有企业的长期可持续发展即可获得有力支持。 　　（二）加快资本运作步伐 　　新一轮国企改革鼓励国有资本入股非国有企业、非国有资本参与国企改革，并提出国有企业集团层面的整体上市和股权多元化发展方向，以及股权置换、股权收购、认购可转债、出资入股等可操作性较强的具体操作方式，国有企业可由此以更加市场化的姿态、新的角色转变参与市场化竞争。通过经营方式的转变，优秀的战略投资者可更好被引入国有企业，国有企业存量资产的快速做大、产业链延展的顺利推进、跨界生态的迅速发展均可由此实现。 　　（三）推进国际投资并购 　　受经济全球化、国际市场业务拓展等因素影响，近年来我国企业频频开展国际投资并购，虽然受国际形势、贸易战等因素影响，近年来海外并购目的地监管方收紧了对中国买家参与的并购交易审查，但中国企业投资并购的热情并未受到较大影响，步入全面合作阶段的“一带一路”为我国企业并购提供了充足动力。基于新一轮国企改革背景，国有企业应更充分发挥自身优势，推进海外并购，通过对全球资源的整合，国有企业的国际化进程加速、国际知名高端品牌的打造、国际市场的开拓均可由此实现。 　　二、国有企业投资并购面临的问题及解决措施 　　（一）问题分析 　　1.国有资产流失 　　国有企业投资并购很容易引发国有资产流失问题，这里的国有资产包括国家债券、物资、财产，具体的流失可细分为体制性流失和交易性流失。体制性流失指的是因国有企业管理不到位、体制僵化、决策不科学导致的资源浪费问题，这种流失并非人为活动造成，而是源于国有企业体制漏洞，由于无法追究个人责任，体制性国有资产流失往往无法得到较好处理。交易性流失属于人为的违法行为，主要是由于国有资产交易过程中的资产评估低于市场普遍交易额，这种情况的出现与国有企业缺乏投资并购经验存在直接联系，并购制度不完善、并购行为不规范均会导致国有资产流失。结合实际调研可发现，国有企业投资并购过程中的国有资产流失主要变形为没有真实评估人力、技术上的资源，或在违背法律的前提下私自进行国有资产交易、将国有资产占为己有，国有企业的总价值会因国有资产流失而跌落。 　　2.并购交易风险较高 　　国有企业投资并购的风险较高，这是由于并购交易本质上属于收益和风险并存的经济活动，且并购风险存在客观且难以预估特点。结合实际调研可以发现，国有企业投资并购交易涉及的风险主要包括运作风险、隐藏诉讼信息风险、资产和财产风险、经营风险、欺诈风险、体制风险、反收购风险、职工安置风险等，投资谈判过程的认识偏差、手工方故意隐藏法律诉讼、企业整合不善、资产报表不实、内幕交易、政府过度干预、反收购不当、人力资源管理不善均可能引发并购交易风险。深入分析可发现，上述问题的出现与资产评估不合格、并购交易操作不规范存在直接联系，如资产评估机构、方法出现问题，便会导致评估值与实际值不符，而在产权关系不清晰、产权交易市场不成