异质性政府补贴对企业技术创新的影响研究.docxVIP

异质性政府补贴对企业技术创新的影响研究 　　摘要：政府补贴作为一种引导激励企业技术创新投入的机制，是影响企业创新的重要因素。文章利用发生政府补贴的沪深两市a股上市公司2011～2017年数据，采用倾向得分匹配法和双重差分法研究异质性补贴对企业技术创新的影响。研究发现：财政补贴后，财政补贴政策对补贴组企业技术创新产生显著抑制作用;税收优惠政策实施后，税收优惠政策对补贴组企业技术创新投入具有促进作用;研发补贴后，研发补贴政策显著正向影响补贴组企业技术创新。 　　关键词：政府补贴;异质性;技术创新 　　一、引言 　　创新是引领发展的第一动力，党的十九大报告将“加快建设创新型国家”纳入“建设现代化经济体系”的组成部分，并强调“创新是建设现代化经济体系的战略支撑”。提升技术创新能力是我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段的重要环节，技术创新的突破是提升企业竞争力的根本所在。但是技术创新具有公共物品特性，存在知识溢出效应，企业的研发成果难以维持新成果的竞争优势。大部分企业对技术创新采取消极态度。此时，政府政策的调控是必不可少的。基于选取样本区间，政府补贴类别，行业特征等因素影响，政府补贴与企业技术创新关系的研究结论并不一致，但不可忽视的是政府补贴具有选择性。因此，本文控制内生性影响，研究异质性补贴对企业技术创新的影响。 　　二、理论分析与研究假设 　　（一）财政补贴与企业技术创新 　　根据信号传递理论，财政补贴有相当程度的信号传递作用，释放利好信息，有助于企业吸引研发投入，缓解资金压力。储得银等（2016）研究表明财政补贴有利于缓解研发活动的资金短缺问题，间接促进企业创新。但根据信息不对称理论，企业易于骗取财政补贴。 　　基于上述分析，本文提出如下假设。 　　h1：与非财政补贴样本相比，财政补贴样本在补贴政策实施后技术创新得到显著降低。 　　（二）税收优惠与企业技术创新 　　税收优惠政策作用对象广泛，不易于受企业特点的影响，具有公平性，是许多国家首先考虑的调控工具。袁建国等（2016）指出税收优惠政策能够间接降低企业生产成本，从而对企业研发活动产生激励作用。但税收优惠能成为企业的“税盾”，帮助企业逃税。 　　企业技术创新活动存在不确定性，企业面临的风险较大，高额的税款造成企业创新压力，而政府实施税收返还，优惠税率或者税收抵免等优惠政策，有利于减轻企业税负压力。同时，税收优惠政策的实施效果在我国受到广泛关注，新闻媒体及时披露，对政府形成一定监督压力。因此，税收优惠具有良好的市场监督环境，对企业技术创新能发挥正向激励作用。 　　基于上述分析，本文提出如下假设。 　　h2：与非税收优惠样本相比，税收优惠样本在补贴政策实施后技术创新得到显著提升。 　　（三）研发补贴与企业技术创新 　　由于资本市场存在一定的不完备性，研发风险性较高的创新活动通常面临研发成本過高，研发资金不足的问题，这成为许多企业从事创新活动的主要障碍。同财政补贴类似，研发补贴也可能产生“逆向选择”，抑制企业研发投入。 　　研发补贴可以在一定程度解决资金约束问题，利好信息的释放，有利于筹集外部资金，进一步缓解企业融资压力。我国研发补贴资金逐年增长，但投入强度和欧美国家相比仍有差距，补贴水平较低，根据我国研发补贴强度，研发补贴对企业技术创新具有激励作用。 　　基于上述分析，本文提出如下假设。 　　h3：与非研发补贴样本相比，研发补贴样本在补贴政策实施后技术创新得到显著提升。 　　三、研究设计 　　（一）样本选取与数据来源 　　文章主要研究异质性补贴对企业技术创新的影响，以异质性补贴事件发生为标志，将2011～2012年划分为补贴前期间，2016～2017年为补贴后期间。选取2013～2015年期间沪深两市a股上市公司为样本，并且进行筛选最终得到2673家公司。 　　本文参考张旭东等（2016）的研究，并根据已有研究，考虑影响政府补贴的因素，区分政府补贴类型，建立logit模型计算每个样本的倾向得分，按照倾向得分标准分年度匹配与补贴组样本相应的控制组样本。进一步，筛选出2013～2015年第一次实施补贴的样本与相应的控制组样本。logit模型为： 　　logit（0/1）i，t=β1+β2debti，t+β3roaei，t+β4sizei，t+β5duali，t+β6cfoi，t+β7maeqi，t+β8mpi，t+β9agei，t+β10topi，t+β11fcsi，t+β12statei，t+year+industry+ε（1） 　　其中，logit（0/1）为离散变量，当上市公司获