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真实合规审查融资约束与企业OFDI
真实合规审查、融资约束与企业ofdi
[摘要]2001年起，中国企业在“走出去”政策支持下快速进行全球投资布局，但近些年国内外经济环境发生了巨大变化。2017年8月18日，《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》出台，对外直接投资（ofdi）迎来新的监管政策——真实性、合规性审查，中国对外直接投资进入了新阶段。基于权衡理论和优序融资理论，定性定量研究融资约束和真实合规审查对中国企业ofdi决策的影响并对政策实施效果进行科学评估。研究结果表明：企业融资约束和真实合规审查都会抑制企业对外直接投资，该政策有利于精准优化对外投资结构。建议企业真正理解真实合规审查政策要求，降低融资约束程度，以及相关管理部门进一步完善审查内容和范围，真正发挥出ofdi的逆向技术效应，实现出口与投资的良性互动，促进对外投资持续健康发展。
[关键词]真实合规审查;融资约束;中国企业ofdi
[中图分类号]f832.6[文献标识码]a[文章编号]2095-3283（2020）03-0023-06
authenticitycompliancereview，financingconstraintsandenterpriseofdi
yaoyuyan
（schoolofbusiness，shanghaiuniversityofinternationalbusinessandeconomics，shanghai201620）
abstract：since2001，supportedbythegoglobalpolicy，chineseenterpriseshavemaderapidglobalinvestmentlayout，butinrecentyears，thedomesticandinternationaleconomicenvironmenthasundergonegreatchanges.onaugust18，2017，guidanceonfurtherguidingandstandardizingthedirectionofoverseasinvestmentwasreleased，usheringinanewregulatorypolicyforofdi--authenticityandcompliancereview，chinasofdienteredanewstage.basedonthetheoryoftradeoffandoptimalfinancing，thispaperqualitativelyandquantitativelystudiestheimpactoffinancingconstraintsandtruecompliancereviewonofdidecision-makingofchineseenterprisesandmakesascientificevaluationofpolicyimplementationeffect.theresearchresultsshowthatbothfinancingconstraintsandauthenticitycompliancereviewcaninhibitenterprisesofdi，andthispolicyisconducivetoaccuratelyoptimizingthestructureofofdi.itissuggestedthatenterprisesreallyunderstandtherequirementsoftherealcompliancereviewpolicy，reducethedegreeoffinancingconstraints，andrelevantmanagementdepartmentsfurtherimprovethereviewcontentandscope，soastotrulyplaythereversetechnicaleffectofofdi，realizethepositiveinteractionbetweenexportandinvestment，andpromotethesustainableandhealthydevelopmentofoverseasinvestment.
keywords：authenticitycompliancereview;financingconstraints;chineseenterpriseofdi
一、引言
自2001年實施“走出去”战略之后，截至2019年，中国对外投资企业数量不断增大，规模不断扩大，领域不断
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