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高管背景特征对公司信息披露质量的影响研究 　　摘要：以深市2015—2017年全部上市公司中的1853家样本企业作为研究对象，运用最优标度（optimalscaling）和ordinallogistic回归分析方法，实证研究并分析现代资本市场高层管理者背景特征对上市公司信息披露质量的相关影响效应。结果表明，高管的平均学历和外籍高管占比与上市公司信息披露考核结果评价等级表现出显著的正相关关系，高管平均年龄对上市公司信息披露考核结果评价等级呈现出十分显著的负相关作用。在此基础上，提出一些建设性的政策建议。 　　关键词：高层梯队;高管背景特征;信息披露质量;高管国籍;高管年龄 　　中圖分类号：f272文献标志码：a文章编号：1673-291x（2020）09-0122-06 　　引言 　　在现代资本市场和经济体系中信息披露作为一项基本制度安排，在规范现代市场主体的商业行为，深化投资者与资本市场交流联动机制，减轻现代市场信息失真与信息不对称问题中扮演着极为重要的角色。自2007年1月30日起，我国开始实施《上市公司信息披露管理办法》，并且配套执行了一系列相关的法律法规与上市公司监管条例。自此，我国资本市场信息披露规范化、法制化、透明化的现代股市运转核心原则得以充分维护和展现。与此同时，也促进了股市公平、公开、安全、高效，进而有效维护了广大投资者利益，捍卫了股东的合法权益。 　　然而不容忽视的是，我国资本市场目前的现状主要表现为各类型、各层次、各产业的上市公司所披露信息的内容、程度以及相应的质量差别较大。这就意味着在促进各上市公司有效进行自愿性信息披露的同时，必须加大对其强制性信息披露的监管力度。鉴于此，深圳证券交易所为了对各上市公司的相关信息披露工作做出有效的监管和优化，致力于督促上市公司相关信息披露义务人真实、准确、完整、有效地披露相关信息，并做出必要、全面、综合的相关引导与评价，从而营造出高质量的现代资本商业运营环境。 　　在公司进行信息披露的过程中，公司的高层管理者作为一个核心主体不仅会多方位、多角度、多层次的影响公司信息披露的水平，而且也会在很大程度上决定着公司信息披露的失真比例和内容质量。目前来看，与上市公司高管背景特征相关的理论与实证研究主要集中于与公司绩效和企业战略之间的关系领域，并且大部分偏向于研究独立主体，而缺乏对于上市公司信息披露考评结果评价等级方面的具体及系统性的研究。本文在前人关于高管背景特征变量选取的基础上加入了高层管理者的国籍，着重探讨高层管理者背景特征与上市公司信息披露考核结果评价等级之间的作用机制与影响机理，并在此基础上提出了一些政策展望与相关建议。 　　一、文献综述 　　第一，文献回顾。纵向来讲，对于上市公司高层管理者背景特征方面的理论分析与实证研究，国内外学术界均起步较晚，且其研究视角和范畴相对比较有限。现行最早可以追溯到的研究成果是hambrick和mason在1984年提出的以公司管理者特质为核心的“高层梯队理论”，该理论认为在既定的、复杂的内外部环境影响下，公司的管理者只能在既定的且有限的管理视野中进行选择性的观察。同时这也印证了公司管理者特质诸如其所对应的商业价值观、感知能力、认知层次等会在很大程度上影响和制约着公司的重大战略经营决策，以及相应的绩效质量与层级。在此基础之上，国内外学者针对上市公司高层管理者背景特征的大量相关研究也逐步展开。概括而言，其主要集中于以下几个研究范畴：一是公司高层管理者背景特征与企业商营绩效的联动关系研究。二是公司高层管理者背景特征对其战略抉择与并购变革之间的影响效应。如，杨林、芮明杰（2010）对上市公司高管团队的特殊性对企业价值关系和其战略变革进行了全面、完整、系统的理论分析。三是公司高层管理者对其产权性质的异质作用。如，沈维成（2018）实证研究了在国有与私营两种不同产权性质下上市公司高层管理者相关背景特征与其现金持有之间关系。四是上市公司高层管理者背景特征差异对创新投资与沿革发展的推动和促进作用。如，修浩鑫、张文静、张炳发（2018）依据创业板符合筛选条件的上市公司相关数据样本，着重阐明了上市公司创新投资与专利研发在高管背景特征因子变动作用下的效益层次。 　　第二，文献评述。现行的大多数相关文献中，其着重关注公司信息披露的被动程度以及由此引致的公司未来业绩预告，这在很大程度上也嵌套和体现着企业的社会责任与社会意识。具体来讲，关于公司内部控制缺陷方面的信息披露也成为相关分析与研究的主要切入点（安玉琢等，2019）。傅传锐等（2018）在沪深两市中选取符合相应研究条件的高科技创研公司进行分析，结果显示，在影响智力资本信息披露水平的相关因素中，高层管理者的年龄呈显著负相关作用，而其学