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我国飞机制造业上市公司财务风险评价 　　【摘要】文章以我国飞机制造业35家上市公司作为研究对象，从盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力以及现金状况5个方面选取了32个财务指标对2016年各飞机制造业上市公司的财务风险进行评价，利用因子分析法识别影响飞机制造公司财务风险的主要因素，对35家飞机制造业上市公司的财务风险程度进行评分与排序;再通过聚类分析将35家公司按照综合财务风险的大小分为良好、一般、高风险三类。研究结果表明飞机制造业存在较高的财务风险，主要体现在资金需求大、资产负债率高、资产流动性弱等方面，最后提出了相应的应对策略。 　　【关键词】飞机制造业;上市公司;财务风险;因子分析;聚类分析 　　【中图分类号】f234【文献标识码】a【文章编号】1004-5937（2019）07-0043-05 　　一、引言 　　飞机制造业的发展水平直接代表着一个国家的航空水平，同时也代表着一国的综合实力。国产大飞机的制造对于国家抢占制造业高峰、填补重大装备国产的空白具有重要意义。飞机制造业属于技术密集型产业，它具有很高的技术附加值和产业连带效应。2017年5月5日，随着国产大型客机c919的首飞成功，我国大型客机在自主研发上迈出了关键一步，这意味着一直被美国波音和欧洲空客两大巨头占据的国际大飞机市场将会受到影响，我国国内航空公司在议价过程中将不再处于完全被动的地位。目前，我国航空业如雨后春笋蓬勃发展，到21世纪30年代末，中国有望成为全球最大的航空客运市场，这也意味着我国飞机制造业正面临前所未有的机遇与挑战。 　　飞机制造业是一个前期投入高、回收期长、高风险、高利润的知识技术密集型产业。前期，公司需要雄厚的财力支撑研发工作，研发阶段资金只出不进，且一旦研发失败，公司很可能因此破产;中期，公司需要足够的资金购买物资，支持飞机制造和下阶段的研发;后期，飞机需多次试飞，改进不足，需要资金投入。因此，飞机制造企业需要有足够大的经济和技术实力才能担此大任。就飞机制造业上市公司而言，前提是必须要拥有足够的经济实力和风险承担能力，并尽可能地降低风险。企业财务风险是所有风险中最重要的风险，如何合理地评估和管理至关重要。 　　 　　二、国内外研究综述 　　从古至今，国内外学者关于财务风险的相关概念做了大量研究与探讨，已比较完善和成熟，本文不再赘述。在企业财务风险评价方法上，各位专家学者独树一帜。常见的评价方法及模型有层次分析法、模糊综合评价法、灰色关联分析模型、hp神经网络、z模型、topsis方法、probit模型、主成分分析、因子分析、博弈论分析模型等。 　　叶华和蔡根女[1]总结了一般财务风险评价方法，包括单变量判定模型、多元线性评价模型、综合评价法、概率模型、神经网络分析模型。孙鹏和李泽红[2]选取改进的灰色关联分析模型对电力企业财务风险进行综合评价，克服了传统方法的不足，但也存在一定的局限。朱荣[3]利用probit模型和模糊层次分析法对上市公司财务风险进行评价。张保生[4]通过构建主成分分析模型对火力发电企业进行了财务风险评价。曹伟忠[5]通过构建财务指标体系，并建立博弈論分析模型，说明政府监管和注册会计师的自律对中小企业财务风险防范的重要性。赵国强[6]用因子分析和模糊评价相结合对tx公司财务风险进行了分析评价。贾皓苏和张田田[7]构建合适的企业财务风险指标评价体系，通过模糊综合评价模型对企业财务风险进行综合评价。欧阳歆[8]运用z模型对样本企业的财务风险进行了实证分析。李明霞[9]基于层次分析法研究中小企业的财务风险及影响公司财务风险的主要因素。尹夏楠和鲍新中[10]运用熵权方法建立了topsis方法的财务风险评价模型，对生物制药上市公司财务风险进行评价。ronaldfetal.[11]的研究目的是引导学生批判性地进行财务风险评价。tomaslejarragaetal.[12]通过实验测试了股票市场财务风险。 　　国内关于飞机制造业风险的研究主要有：李红启[13]认为大型商用飞机制造业存在高风险性的行业特点，主要表现为技术研究本身所固有的巨大不确定性，市场需求的巨大不确定性，研发费用巨大、周期长;此外，制造企业需要拥有足够的财力应对从研发到投产期间巨大的持续数年的负现金流。包丽[14]认为民机制造业具有投入大、周期长、资金密集等高风险特征。户海印[15]认为，巨额的资本投入、高度不确定的市场前景、漫长的研制周期使我国民用大型客机面临诸多风险。 　　综上所述，国内外关于财务风险的相关研究起源较早，研究较为系统。各位学者对财务风险概念的解释各执己见，选择的财务风险评价方法业根据各自研究目的而有所不同。但是，就目前来看，学术界有关飞机制造业财务风险