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2022年兴发集团研究报告 公司介绍：磷化工行业龙头，多元布局赋能成长 业务概览：以磷为基，多线开拓 以磷化工起家，内生外延持续开拓。兴发集团成立于 1994 年，前身为兴山县化工厂。 依靠兴山富饶的磷矿资源，公司早期生产磷酸、黄磷、六偏磷酸钠、次磷酸钠等产品， 1999 年于上交所上市；2007 年，公司收购重庆金冠部分股权，扩充硫化工业务；2009 年，子公司兴瑞化工建设 6 万吨/年有机硅单体项目，公司正式进军硅产业链；2014 年， 公司收购金帆达持有的泰盛化工股权，进一步实现草甘膦资产注入；2020 年，公司定 增募资，实现湿电子化学品产能扩增；2021 年，公司与华友钴业签订合作框架协议，双 方将在铁锂正极材料领域展开合作；2022 年 7 月，公司发布可转债预案，计划募投 20 万吨/年磷酸铁项目，正式入局新能源。兴发以磷化工起家，多元布局实现磷、硅、硫、 锂、氟产业融合发展，并在新材料、新能源领域发力，持续向综合成长型化工龙头转型。 公司产品按板块可分为磷、硅、硫产业及电子化学品。 磷产业：公司拥有丰富的磷矿资源（权益储量 8.07 亿吨），产品线包含磷矿石、磷 肥、磷酸、黄磷、精细磷酸盐、草甘膦等； 硅产业：主要产品为工业硅、有机硅、硅橡胶、密封胶、硅油及功能性硅烷等； 硫产业：主要产品为二硫化碳、二甲基亚砜（DMSO）、二甲基二硫醚等； 锂产业：主要布局磷酸二氢