2022年拓邦股份研究报告.docx

2022年拓邦股份研究报告 一、“四电一网”技术布局，智能控制器领军者 1.1、深耕智能控制器赛道25年的第一梯队领导者 公司以电控、电机、电池、电源、物联网平台“四电一网”技术为核心，实控人为武永强 先生。拓邦股份成立于 1996 年，2007 年在深交所上市，实控人为武永强先生，当前其直 接控股比例约 16.68%。公司过去 25 年深耕智能控制器赛道，面对下游家电、电动工具等 细分行业提供定制化的解决方案：JDM/ODM/EMS 等。同时，公司早在 2010 年即参股德 方纳米科技有限公司，正式开启新能源赛道布局。另一方面，公司全球化方面布局领先， 已在欧美、日本、越南、印度等地多点设立生产、研发中心。 公司产品主要包括智能控制器、高效电机等。其中，高效电机主要面向汽车、工具、精密 医疗等领域，主要包括无刷内转子电机、机电一体化系列（内/外置控制器、无感方案）等产品。智能控制器应用广泛，主要包括：生活电器、小家电等。2022 年 H1 公司各产品营 收占比中，工具类、家电类占比较高，分别为38.0%、35.8%；同时，新能源业务占比20.3%； 智能解决方案为 2.0%、工业收入占比 3.2%，其他主营业务占比 0.7%。 1.2、高研发投入驱动产品技术创新，卡位中高端客户 公司与下游中高端客户合作关系稳定，当前拥有多项前瞻技术储备。拓邦股份过去几年研发费用率一直居同行业高位