泰和新材-市场前景及投资研究报告-加码芳纶，未来可期，开拓新业务，多元成长曲线.pdfVIP

证券研究报告 | 公司深度报告 2022 年 09 月 26 日 泰和新材 （002254.SZ ） 强烈推荐 （维持） 持续加码芳纶未来可期，开拓新业务打造多元成长曲线 周期/化工 目标估值：NA 当前股价：17.62 元 氨纶价格企稳，持续扩产降本提升竞争力；芳纶下游需求多点开花，公司加速 基础数据 布局高端芳纶产能；布局六大增量业务，打开新的成长空间。 总股本 （万股） 68439  氨纶价格企稳，持续扩产降本提升竞争力。2021 年下半年以来，氨纶行业新 已上市流通股 （万股） 42670 增产能较多，叠加疫情影响下游需求疲软，氨纶库存水平持续提高，氨纶价 总市值 （亿元） 121 格下滑至当前 3.15 万元/吨，已接近历史最低水平，部分企业处于亏损状态。 流通市值 （亿元） 75 每股净资产（MRQ ） 5.7 当前原材料价格大幅回落，氨纶价差 1.54 万元/吨，较 7 月底的 1 万元/吨已 ROE （TTM ） 20.9 有所回升，行业开工率不足六成，进入 9 月以来氨纶价格企稳，同时迎来金 资产负债率 48.8% 九银十需求旺季，公司盈利能力有望修复。公司现有氨纶名义产能 7.5 万吨/ 主要股东 烟台国丰投资控股集团有限 年，预计于今年年底形成有效产能 9 万吨/年，公司推行低成本、差异化竞争 主要股东持股比例 18.56% 策略，随着宁夏新产能的投产，生产成本将进一步降低，市场竞争力持续提 股价表现 升。 % 1m 6m 12m  芳纶下游需求多点开花，公司加速布局高端芳纶产能。随着个体防护装备配 绝对表现 3 13 -17 备标准的逐步落地，部分央企、国企已开启防护服的配套，将带动芳纶在防 相对表现 9 21 4 护领域的需求提升；另外随着 5G 通信、新能源汽车等新兴领域的快速发展， (%) 泰和新材 沪深300 芳纶市场需求将持续提升。公司是国内芳纶龙头企业，产品性能比肩国际品 20