互联网金融基础设施之交易所的前世今生.pptVIP

umid的用户界面。在新平台上，交易员可以设置自选产品，加进MyWatchList，并输入相应的兴趣值（就是图中的IOI，indicationofinterest）、或者输入价格直接提交订单。Tru 第三十一页，共八十一页。 mid会提示近几天发行的高收益债券、整个市场和Trumid平台最活跃的债券、以及平台是否有人对用户自选的债券感兴趣。MyTradingMonitor会追踪用户的兴趣值、提交订单及交易情况。根据相应模 第三十二页，共八十一页。 型对交易双方进行匹配，只有双方意愿价格达到一定匹配程度，Trumid才会把双方联系起来。如果双方的意愿价格尚有一定差距，SWARM系统会询问双方：是否愿意加减价是否愿意以中间价成交，交易双方可以回复 第三十三页，共八十一页。 是或否，但彼此不知道对方的答案，如果双方的答案都是“是”的话，系统就会执行成交命令。目前，Trumid已经有500家机构进驻，平台日平均订单额为10亿美元，日平均成交额为5000万美元。未来平台计划 第三十四页，共八十一页。 覆盖欧洲和亚洲市场，并覆盖更多类别资产。案例3：SharesPost它是一家提供非上市股权流通服务的平台，2009年1月于在加利福尼亚州成立。企业IPO的过程长，相应地非上市公司股权的流动性需求强。 第三十五页，共八十一页。 SharesPost通过提供非上市公司股权信息数据、研究和估值工具，进而撮合交易，提高非上市公司股权的流动性。企业在IPO之前会通过私募筹集资金，或者以股票期权的形式奖励雇员，这样积累大量的流动性低 第三十六页，共八十一页。 的非上市股票。2002年，美国通过了《萨班斯-奥克斯利法案》，加重了企业IPO的成本，在一定程度上影响了IPO的时间。2000年一家公司完成IPO的平均时间是3.1年，2005年延长至5.7年，到2 第三十七页，共八十一页。 010年已达9.4年。IPO周期长意味着积累的非上市股票多，就是在这样一个背景下，搭建了一个有效的中间平台来为非上市股权的买方和卖方建立联系。SharesPost在刚成立的时候是一个论坛形式，仅作为 第三十八页，共八十一页。 为交易双方提供信息集合的功能的“被动公告栏”。目前它的业务已延伸至为交易提供服务，范围包括经纪业务、公司服务与投资管理。经纪业务是指SharesPost为非上市股票（包括普通股和优先股）持有人和投资 第三十九页，共八十一页。 者提供全面的平台服务，匹配供求关系以促使双方完成交易。SharesPost在与纳斯达克OMX合资成立纳斯达克非上市股票交易市场（NPM）后，非上市股票的交易都是在NPM上进行。公司服务主要包括两大类 第四十页，共八十一页。 ：结构化流动性项目和私募配售。结构化流动性项目，就是指按照公司授权的数量在非上市股票市场上将特定公司股东持有的股票卖给特定的投资者。通过结构化流动性项目,发行公司可以通过控制交易双方的交易行为，使得 第四十一页，共八十一页。 股票能够按照发行公司的意愿流动，以达到其期望的股权结构。私募配售为公司提供私募配售服务，它是针对股票的私募发行。所谓证券私募配售是指企业通过非公开方式，面向少数机构投资者发行股票募集资金的方式。Sh 第四十二页，共八十一页。 aresPostList公司行业分布图资料来源：SharesPost官网SharesPost的投资管理服务主要是体现在它的SharesPost100基金，这是一只封闭式基金，上面这张图显示的是该基金 第四十三页，共八十一页。 所投的行业以及相应的占比，所投的多数是成长期后期的公司。基金采用的投资策略是一种简单的买入持有策略，买入私人公司股票后会一直持有到公司上市或者被并购。投资的最低限额是2500美金。2014年3月20 第四十四页，共八十一页。 日，SharesPost100基金正式发行，净值是20美元，注册的销售份额是2500万份，截止到2016年10月7号，每份基金净值是26.89美元，已发行275万余份。中国：互联网金融资产交易平台互 第四十五页，共八十一页。 联网金融资产交易平台是指金融资产交易所或金融资产交易中心互联网化的交易平台。金融资产交易所是由地方金融办批准、国务院验收备案，最初为帮助传统金融机构盘活存量金融资产设立的交易平台。为防范金融风险，国 第四十六页，共八十一页。 务院先后制定并发布了《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发[2011]38号）、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（国办发[2012]37）。38号文、37号 第四十七页，共八十一页。 文明确规定了除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外其他交易场所的禁止性行为。这些禁止性行为包括：不得将任何权益拆分为均等份额公开发行；