接近监管层人士：通过并购重组盘活存量对投资者是种保护.pptVIP

掉了认定借壳的新规。但实际上，从法理的角度来讲，新的主人进来了，带来了还不是自己的家具，这比被认定为借壳上市风险更大。“如慧球科技发生的问题 第三十一页，共四十六页。 ，就在于融钱后造成了控制权不稳定导致的。”他说。未来，忽悠式重组、规避重组上市行为等仍将是监管重点。为了防止忽悠式重组、虚假重组，监管部门还 第三十二页，共四十六页。 加大了现场监管力度。刘士余指出，证券公司要在并购重组、盘活存量上做文章，为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面 第三十三页，共四十六页。 【接近监管层人士：通过并购重组盘活存量对投资者是种保护】接近监管层人士表示，其实外界一直对并购重组新规有误解。并购重组是企业发展壮大的重要方 第一页，共四十六页。 式，通过重组不断提高上市公司质量，通过产业整合实现“1+1大于2”的效果，也可以盘活存量，对支持供给侧结构性改革、服务实体经济意义重大。并购 第二页，共四十六页。 重组新规主要是对借壳上市条件进一步严格规范，对于想借壳上市的企业，虽说标准提高了，但只要按照规范走是没有问题的。并购重组是提升上市公司质量的 第三页，共四十六页。 重要手段，考虑到我国以散户为主的投资者结构。如果能够通过并购重组盘活存量，对中小投资者也是一种保护。总而言之，发挥资本市场引导作用，服务国家 第四页，共四十六页。 脱贫攻坚战略和行业，“条件不能降低，速度可以快一些。”投行人士表示，未来，忽悠式重组、规避重组上市行为等仍将是监管重点。截至7月8日，第六届 第五页，共四十六页。 并购重组委履职整一年，期间共审理了234起上市公司并购重组申请，数量较上年同期减少逾一半。通过审核210起，通过率89.74%。被否案例中， 第六页，共四十六页。 标的资产盈利能力问题仍是被否的“重灾区”。（券商中国）一年时间，审核了234起上市公司并购重组申请，其中通过210起，未通过22起，通过率8 第七页，共四十六页。 9.74%。这是证监会第六届上市公司并购重组委交出的年度“成绩单”。截至7月8日，新一届的并购重组委履职整一年。这也是被称为“史上最严”《上 第八页，共四十六页。 市公司重大资产重组办法》新规出台运行的一年。对比往年同期，过会并购重组项目数量大幅下降，借壳上市更加理性。市场人士预期，盘活存量，并购重组将 第九页，共四十六页。 进一步积极发挥资本市场引导作用，服务国家脱贫攻坚战略和行业。并购重组的监管方式主要是三类：行政审批、交易所披露和现场监管。目前大约10%需要 第十页，共四十六页。 通过上会审核的行政审批方式进行，主要是涉及类型包括发行股份购买资产、吸收合并以及借壳上市的模式。从2016年7月以来各月份并购重组的上会数、 第十一页，共四十六页。 通过率和被否率，体现出在“史上最严”并购重组办法下，监管层鼓励对产业整合、盘活存量的并购重组的支持，以及逼退忽悠式重组、跟风重组等行为的决心 第十二页，共四十六页。 。此外，据统计，通过交易所质询、现场检查监管的方式，2016年主动撤回的多达60多单。盈利和信披问题成被否重灾区截至7月6日，新一届并购重组 第十三页，共四十六页。 委委员共审理了234起上市公司并购重组申请，数量较上年同期减少逾一半。其中，通过审核210起，通过率89.74%；未通过审核的22起，被否率 第十四页，共四十六页。 为9.4%；两起取消审核。从被否原因来看，22起被否案例中，标的资产盈利能力问题仍是被否的“重灾区”，涉及17起。监管部门对盈利要求的严苛从 第十五页，共四十六页。 神农基因收购案中可见一斑。在第二次过会时，虽然公司对盈利预测进行了针对性调整，且与波莲基因股东黄培劲的业绩承诺补偿协议也写入了草案里，但监管 第十六页，共四十六页。 部门仍然没有放行。同样标的资产盈利能力问题被否的还有浙江东日、北部湾港、宁波热电、先锋新材等，分别来自不同板块。标的资产持续盈利能力一直是并 第十七页，共四十六页。 购重组的重要审核要点之一。根据所披露的重组否决原因可以看出标的公司商业模式披露不清晰，标的资产处于亏损状态，上市公司控制权存疑，未来存在较大 第十八页，共四十六页。 整合风险都能导致证监会判断该标的未来盈利能力具有较大不确定性。另外，从过会情况可以看出，证监会仍在不断强化上市公司并购投资信息披露，因信息披 第十九页，共四十六页。 露存在瑕疵被否的案件有10起。目前被否案例中，包括上市公司实际控制人是否发生变更、整合后的上市公司治理架构安排、标的公司经营模式及盈利预测、 第二十页，共四十六页。 交易标的公司的资产权属、标的资产定价合理性、以及上市公司与标的公司之间战略合作协议合同履行情况等披露不充分等原因。而其他被否原因包括标的资产 第二十一页，共四十六页。 权证不齐、上市公司权益存在被