资金的彷徨与坚守.pptxVIP

报告摘要全球流动性观察系列9月第4期导读：微观交易结构上，沪深两市成交额与行业成交集中度整体呈边际回落；微观交易行为上，北上和两融资金净流出，ETF资金净流入。从仓位上看，公募基金整体减仓，灵活配置型基金减仓幅度最小。市场微观交易结构：市场交易热度边际回落1）市场“赚钱能力”仍弱：上周A股收益中位数为-2.00%，25.73%股票上涨。2）市场交易热度边际回落。近期沪深两市成交额01边际回落。结构上，从换手率历史分位看，房地产、消费者服务、综合金融及石油石化换手率分位数居高位，行业分歧度明显。消 费者服务、钢铁板块明显边际上升，建材、非银行金融及农林牧渔板块换手率分位数下降。从成交额增速看，消费者服务、汽车、 钢铁边际涨幅居前。3）成交额集中度边际回落。本期行业层面和个股层面成交额集中度总体呈边际回落。4）指数交易拥挤度普 遍下行。基于我们的研究显示，上证指数、沪深300指数、中证500指数拥挤度均下行。投资者微观交易行为：杠杆资金延续净流出1）公募基金：新成立基金份额小幅下降；从业绩表现上看，偏股型基金收益中位数为-1.1%，18.7%基金实现上涨。从仓位上看， 基金整体减仓，灵活配置型基金减仓幅度最小；2）私募基金：本期私募基金发行数量边际抬升；3）银行理财子产品：基础资产 中对权益资产的参与度小幅下行，“破净”比例回落，赎回压力降低；4）两融资金：资金净流出，流出集中于医药、银行板块； 5）北上资金：资金净流出，消费板块净流出最大。其中，博弈型资金持续流出，配置型资金转出为入；6）ETF：ETF资金净流入， 宽基综合净流入最多；7）资金需求：IPO发行规模、定增规模有所回升，解禁规模抬升，净减持规模明显上升。022风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性目录 /CONTENTS全球流动性观察系列9月第4期01 宏观流动性——美债利率明显抬升海外流动性：美债利率、美元指数大幅抬升国内流动性：国债利率走势分化，SHIBOR边际抬升市场微观交易结构——市场交易热度边际回落市场表现：上周A股收益中位数为-2.00%，25.73%股票上涨成交额：消费者服务、汽车、钢铁成交额抬升居前换手率：一级行业换手率历史分位数均处于80%以下交易拥挤度：上证指数拥挤度下行交易集中度：个股交易集中度总体边际回落调研：调研次数边际回升，集中于机械、电子等行业0233 /目录 /CONTENTS全球流动性观察系列9月第4期03 投资者微观交易行为——杠杆资金延续净流出公募基金：基金整体减仓，六大产业链基金仓位整体下调，新能源车类小幅加仓私募基金：发行数量边际抬升银行理财子产品：“破净”比例边际回落两融资金：融资金净流出，流出集中于医药、银行板块北上资金：资金持续净流出，消费板块净流出最大ETF：ETF资金净流入，宽基综合净流入最多资金需求： IPO发行规模、定增规模有所回升外围市场——海外各主要指数普跌，VIX指数边际抬升海外各主要指数普跌， VIX指数边际抬升美/港股行情表现：美股能源业领跌，港股医疗保健业领跌风险提示040544 /市场流动性跟踪（9月19日-9月23日）性观察系列9月第4期全球流动本期（0919-0923）上期（0913-0916）市场微观交易结构：边际变化历史分位年初至今趋势18.5%68%全A成交额(亿元）23.21%23.61%-1.71%1%其中：成交额前100股占比成交额集中度39.49%39.30%0.2%69%其中：一级行业前五成交额占比0.55%0.69%-0.14%37%其中：上证指数换手率1.00%1.23%-0.23%3%其中：创业板指数-0.140.05-0.198%其中：上证指数市场拥挤度-0.310.01-0.311%其中：沪深300本期（0919-0923）上期（0913-0916）投资者微观交易行为:9月以来年初以来年初至今趋势图融资供给端：-61-61-66-208北上资金净流入（亿元）-50-38-36-28外资其中：偏博弈类资金净流入21-19106其中：偏配置类资金净流入-108-9367-14两融两融净流入（亿元）5362-77-206偏股基金新发行（亿元）-0.34-0.39-1.182.55公募基金股票基金仓位变化(?）1.101.32-0.08-0.74公募基金申赎比120207114-64ETFETF净申购（亿元）-492411639合计（亿元）融资需求端：股权融资（亿元） 限售股解禁（亿元）其中：募集资金（IPO+增发）31545-245-316其中：净减持规模93392803022940436-535240本期（0919-0923）上期（0913-0916）9月以来投资者微观交易表现:年初以来近一