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煤炭债最新情况梳理 经营：煤价高位运行，行业基本面改善 行业基本面向好，煤价或维持相对高位 今年以来煤炭行业无甚利空，煤价高企下盈利、债务各方面均明显好转。相比其他热门行业，地 产尚未走出行业寒冬，钢材减产明显、还需等待未来需求恢复，汽车等工业制造行业及交运受疫 情影响较大，猪价上半年低位盘整严重拖累农林牧渔行业盈利。横向对比来看，煤炭稳中向好的 基本面今年以来实属难得，这在中报数据中也体现明显：经营层面，煤炭行业总营业收入、净利 润分别同比增长 22%和 72%，ROA 中位数提升 1.17pct，并带动总现金流量同比增长 1586 亿 元，盈利改善程度仅次于电气设备行业，相比钢铁等其他过剩产能行业具备明显优势；债务层面，资本支出热情不高叠加高景气度下煤企降杠杆意愿强烈，筹资现金流同比流出增多，总带息债务、资产负债率和调整后的资产负债率相比 2021 年年末均有不同程度下降，为积极降杠杆的行业； 行业 总营业收入（亿元） 总净利润（亿元） ROA中位数 总现金净流量（亿元） 总筹资现金流（亿元） 资产负债率中位数 流动比率中位数 速动比率中位数偿债能力层面，流动比率和速动比率均提升 0.1 倍，提升幅度在所有行业中也相对偏大。 行业 总营业收入（亿元） 总净利润（亿元） ROA中位数 总现金净流量（亿元） 总筹资现金流（亿元） 资产负债率中位数 流动比率中位数 速动比率中位数 图 1：2022H1 各行业基本面表现 数据期 2022H1 2022H1同 比 2022H1 2022H1同 比 2022H1 2022H1- 2021H1（pct） 2022H1 2022H1- 2021H1 2022H1 2022H1- 2021H1 2022H1 2022H1- 2021（pct） 2022H1 2022H1- 2021（倍） 2022H1 2022H1- 2021（倍） 电气设备 5474 36% 527 200% 1.63% -0.34 333 648 952 785 64% 0.66 1.26 0.01 0.96 0.01 纺织服装 792 33% 24 18% 0.61% -0.15 60 -21 175 -62 58% -1.27 1.02 -0.03 0.66 -0.03 化工 76645 27% 3484 4% 2.43% -0.27 2207 564 3228 1562 64% 0.12 0.91 0.00 0.62 0.01 采掘 49646 22% 3487 72% 2.39% 1.17 2626 1586 -1819 -699 64% -1.96 0.82 0.10 0.74 0.10 公用事业 45856 19% 2611 0% 0.98% -0.27 2490 1495 1064 -440 64% 0.11 0.91 0.11 0.83 0.11 电子 7215 14% 330 -53% 0.85% -1.90 -44 -84 496 470 56% -0.51 1.34 0.02 1.06 -0.01 有色金属 29102 12% 1270 30% 2.16% 0.38 684 67 356 -14 62% 1.55 1.14 0.06 0.73 0.10 交通运输 40369 11% 1737 -31% 0.60% -0.14 3994 896 3183 -541 59% 1.07 1.11 0.01 0.89 0.04 建筑装饰 75460 10% 2214 11% 0.71% -0.07 2476 4191 9413 1966 76% 1.23 1.12 -0.01 0.94 0.01 医药生物 11675 8% 514 -2% 1.73% -0.04 36 258 1050 575 60% 0.41 1.30 0.00 1.04 0.03 计算机 5319 5% 143 -31% 0.58% -0.44 -151 338 193 330 65% -1.76 1.46 0.16 0.91 0.07 食品饮料 7856 5% 913 20% 3.34% 0.98 181 -61 296 64 57% 3.53 1.83 0.16 1.45 0.14 国防和军工 4268 5% 272 8% 1.07% -0.14 -571 -184 149 26 55% 1.08 1.83 0.19 1.39 0.18 轻工制造 1075 5% 50 -47% 1.08% -1.19 29 68 49 182 55% 0.12 1.35 -0.08 0.91 -0.03 通信 11202 3% 588 -29% 1.31% 0.05 981 894 -633 -122