股权投资股权投资中的ESG应用探索.docxVIP

▍ 股权投资中纳入 ESG 理念已成主流趋势 全球 ESG 股权投资现状：理念共识，体系成熟 从全球来看，ESG 投资正在资产所有者和管理者共同关注的主流趋势。截至 2021 年底，联合国责任投资原则组织（UNPRI）签署机构已达 3826 家，总涉及资金规模已达 150.3 万亿美元，其中签约的资产所有者规模为 29.2 万亿美元。2019 年以来 ESG 投资加速发展，2019 年-2021 年平均每年新增 78 家签约机构，2016 年-2018 年该数字仅为 28 家。 图 1：全球签署 UNPRI 机构数量和资产管理规模 200 150 100 50 0 签约资产管理者规模(万亿美元) 签约资产所有者规模(万亿美元) 签约机构数量(右轴,单位:个)2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 201 签约机构数量(右轴,单位:个)  4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 UNPRI， 在 ESG 逐渐发展为全球投资的主流趋势下，私募股权基金也在积极拥抱 ESG 理念。多个权威调查显示，以 ESG 为核心的主题投资正在获得股权投资的青睐。根据科勒资本 2022 年 6 月发布的《全球股权投资晴雨表》，对全球 110 家私募股权投资者的调查表明， 65%的LP 认为ESG 可以通过排除高风险投资，以及对投资组合进行主动影响来增加回报。并且一定比例的 LP 已经将 ESG 理念应用到了投资中；例如在被调查的机构中 64%的欧洲 LP 增加了因 ESG 因素而放弃投资的行业数量，其中超过半数的 LP 把违反联合国全球契约原则的企业剔除了投资范围。 图 2：各地区样本中过去 5 年因 ESG 因素新增了禁投行业的 LP 比例 图 3：样本中 ESG 因素被列为禁投行业的 LP 比例 70% 60% North America LPs European LPs 50% 40% 30% 20% 10% 0%  64?23?24?North Ameri 64? 23? 24?  European LPs Asia-Pacific LPs Tobacco/alcohol Non-sustainable deforestation or land clearance Thermal coal(power generation and/or mining) Thermal coal (power generation and/or mining) Entities in systemic violation of the UN Global Compact Principles Pornography Weapons (and/or weapons components) 44? 56?53?49? 56? 53? 57? 57?  79? 76? 76? 70? 88? 95? 93? 93? LPs 0% 20% 40% 60% 80% 100% Global Private Equity Barometer（科勒资本）， Global Private Equity Barometer（科勒资本）， 全球私募股权基金 ESG 投资体系：全流程，系统化 海外私募股权基金的 ESG 投资实践成熟度较高，倾向于在公司层面构建完整的投资体系，系统化地将 ESG 理念融入投资的各个流程中。部分国际龙头私募股权基金已建立了成熟的 ESG 投资体系，通过成立 ESG 委员会等治理架构，负责制定、执行和审查全公 司的 ESG 投资策略，且经历了多年的实践优化，其中 KKP 和科勒资本是相对优秀的实践案例。 全球私募股权基金 ESG 投资案例 1—KKR KKR 是全球领先的另类投资公司，位列 2022 年《财富》美国 500 强排行榜第 138 名。 KKR 关注 ESG 投资已超过 10 年，其认为可持续投资是价值创造的一个关键杠杆，通过评估和管理 ESG，可以创造更好的商业成果，同时也对投资的公司和利益相关方产生积极影响。针对投资环节中采用的 ESG 标准，KKR 对标了可持续发展会计准则委员会（SASB），在确定可能与投资相关的 ESG 问题时，将这些行业特定的标准作为决策的主要考量因素之一。除了 SASB 之外，KKR 还参考了 TCFD 的气候情景分析框架，将气候相关的风险和机会纳入投资流程中。 自 2010 年以来，在以气候和环境可持续性为重点的投资中投入了超过 250 亿美元的股权投资，深化了对各资产类别的 ESG 整合，制定了特定资产类别的 ES