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-7月中国快递行业发展情况及产业发展成长潜力分析 ??一、快递行业发展情况分析：业务增速高位维持，行业格局持续优化 ??快递行业是交运子板块中成长性最优的行业，其弱周期性体现在单量增速与经济周期关联度较低。快递业务主要分为电商件与商务件。商务件与“商业及公务需求”挂钩，更受宏观经济周期影响。而占快递业务总量近80%的电商件与网购需求挂钩，消费属性较强且具备一定的逆周期性，经济下行对网购需求冲击较小。 ??从行业发展趋势来看，过去快递行业经历了增速下台阶的过程，但目前仍可高位维持。2018年快递营业收入为6038亿元，同比增速为21.80%，较17年下降2.9个百分点，业务总量为507.1亿票，增速为26.6%，较17年增速下降了1.44个百分点。到了2019年7月份，全国快递服务企业业务量完成52.5亿件，同比增长28.6%;业务收入完成608.4亿元，同比增长26.3%。2019年1-7月份，全国快递服务企业业务量累计完成330.1亿件，同比增长26.2%;业务收入累计完成4005.1亿元，同比增长24.1%。其中，同城业务量累计完成59.9亿件，同比下降0.3%;异地业务量累计完成262.7亿件，同比增长34.4%;国际/港澳台业务量累计完成7.5亿件，同比增长22.9%。 ??未来行业整合是大趋势，快递业有望出现类似美国、日本的寡头垄断格局。 ??1、快递行业业单量：网购渗透率仍有空间，业务量持续高增长 ??快递行业业务量增速与国内网购规模增速直接相关。网上零售总额增速从17年呈现下降趋势，17、18年增速分别为25.4%、22.2%，19年5月累计增速为21.7%。电商GMV增速下滑是快递单量增速下台阶的直接原因。中期来看电商增速确已结束过去30%+增长的阶段，但整体行业红利尚未释放完毕，行业未来三年增速仍可维持20%+。 ??此外拼多多等新型电商崛起是通达系快递单量增长的新动力，成立以来拼多多成长迅猛，2017年GMV为1412亿元人民币，总单量43亿单，2018年GMV实现4716亿元，同比增长233.99%，订单数为111亿件，同比增长158.14%，用户人数3.9亿超越京东成为我国用户数第二多电商，19年一季度GMV为5574亿元，同比增长181%，高速增长仍在持续。拼多多的快速增长说明下沉市场存在爆发潜力，其近7成订单来自三线及以下城市。近几年农村居民人均可支配消费支出增速均高于城镇居民，低线城市以及农村网购渗透率仍然具有较大的提升空间。拼多多等新型电商对于电商渠道的下拓是行业增速高位维持的重要原因。 ??中期来看，电商红利仍存在释放空间。从渗透率看，当前实物商品网上零售额占社零总额比重仍在不断上升，19年1-5月达到了18.9%，较2019年上升0.4个百分点，但从细分品类来看仍有较多品类存提升空间。当前3C、服饰、个人护理的渗透率较高，相较之下，食品生鲜和餐饮的渗透率较低。随着近几年生鲜消费需求上升，各大电商布局生鲜行业，物流公司冷链技术的提升，食品生鲜与餐饮等品类的渗透率有望进一步提升，从目前仍存在较多低渗透率品类来看，网购渗透率难言见顶。 ??从市场拓宽来看，跨境电商物流也存在较大增长潜力，各公司均把国际化作为重要战略之一。2018年跨境电商零售进出口额为1437亿元，同比增长50%，其中出口561.2亿元，增长67%，进口785.8亿元，增长39.8%，其增速远超国内市场。虽然目前跨境快递件以国际巨头快递公司为主，但顺丰、圆通等各大国内龙头企业都开始布局国际业务，巨大跨境电商进出口额增量将为国内跨境快递业务带来契机。 ??分公司看，通达系公司增速整体高于行业，而顺丰增速出现小幅下行。通达系快递与顺丰增速之间出现背离主要由两部分原因导致：首先是客观上电商件的增速要远高于商务件，业务结构的差异是构成二者单量增速差异的最主要原因；其次在宏观经济整体偏弱的情景下，电商件与商务件受到的冲击程度也有所区别，电商件背后的网购需求具备一定的逆周期性，而商务件背后的公商务需求与经济周期息息相关。整体上来看，上市快递公司依托行业龙头地位带来的规模优势，单量增速仍将领跑行业。 ??2、快递行业业单价：整体降幅匹配成本，定价策略初显分化 ??价格方面，行业平均快递单价持续走低。2019年1-5月平均快递单价为12.35，同比下降1.44%，2018年快递业务单价为11.91元，同比下降3.8%。 ??从过去几年整体价格走势来看，顺丰和通达系价格策略出现分化，顺丰定位以商务件需求为主的直营快递，单票收入23元左右，且由于商务件市场不存在体量较大的竞争对手，单价呈现逐年上升态势；而通达系快递定位电商件需求为主的加盟快递，单票收入3-4元，电商件市场仍存在诸多中小快递公司，故仍存在以价换量的现象。分公司来看，19年1季度顺丰单票