- 1、本文档共20页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
国外股权激励与经营者信息披露研究综述
文档信息
:
文档作为关于“金融或证券”中“股票经典资料”的参考范文,为解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容素材摘取等相关工作提供支持。正文12782字,doc格式,可编辑。质优实惠,欢迎下载!
目录
TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1
正文 1
文1:国外股权激励与经营者信息披露研究综述 2
一、股权激励与经营者信息操纵理论研究综述 3
二、股权激励与经营者信息操纵实证研究综述 5
(一)股权激励与合法信息操纵 6
(二)股权激励与非法信息操纵 8
三、结论 9
文2:股权激励研究综述 10
一、引言 10
二、股权激励相关文献综述 11
(一)上市公司实施股权激励动机 11
(二)股权激励机制影响因素 12
(三)股权激励与高管行为关系 13
3.股权激励与高管其他行为。有的学者研究 15
(四)股权激励效应 15
三、结论与启示 17
参考文摘引言: 18
原创性声明(模板) 19
文章致谢(模板) 19
正文
国外股权激励与经营者信息披露研究综述
文1:国外股权激励与经营者信息披露研究综述
随着现代企业制度的建立,公司的所有权与经营权相分离,由此产生了股东与经理间的“委托一代理”问题。根据JertSell和Meckling(1976)的观点,该委托代理问题会产生由股东对经营者的监督支出、经营者的保证支出以及经营者的决策偏离股东福利最大化导致的剩余损失所构成的代理成本。股权激励作为解决代理问题、降低代理成本的一种有效长期激励机制,在西方国家得到广泛应用,这种长期激励机制对于提高西方国家的企业竞争力起到了重要作用。然而,随着安然、世通等公司财务舞弊案的出现,股权激励的有效性受到了质疑。brown(2002)认为如果公司的经营者在短期内能够自由卖出他们持有的股票,股权激励就会促使经营者采取牺牲公司长期价值的盈余管理行为来提高短期公司股价。为了避免股权激励的滥用,许多公司的董事会正在讨论重新构建甚至减少经营者的股权激励(Bertein,2002)。 股权激励是一把“双刃剑”,一方面可以起到降低代理成本的长期激励效果;另一方面又引致经理操纵会计信息、披露虚假信息等机会主义行为,导致新的道德风险的产生。股权激励可能带来以下问题:经理股票所有权的增加可能增加其风险规避行为。因为当经理的股票所有权增加时,经理的财富更多地依赖于股价、受股价波动的影响更大,经理就会避免风险性项目以规避股价下降的风险。股票所有权的增加还可能导致经理人员利用信息不对称操纵公司信息,因为投资者一般通过公司披露的财务或其他相关信息来判断公司的经营状况,在资本市场有效性不强的情况下,投资者不能完全分辨出公司的真实信息,经理就可能通过操纵公司信息来操纵股价以谋求私人利益。
随着西方国家公司丑闻不断公诸于众,股权激励是否引致经营者信息操纵的问题已逐渐引起国外学者的极大关注。目前,国外学者对股权激励与信息操纵关系进行了一定的理论与实证研究,以下分别对相关文献的研究成果进行描述。
一、股权激励与经营者信息操纵理论研究综述
国外学者已经对股权激励与经营者信息操纵关系进行了一定的理论推导,主要运用博弈模型进行推导分析。他们的理论研究主要从两个方面进行:一部分文献从理论上推导股权激励是导致经营者信息操纵的动因;另一部分文献则是研究存在股权激励所引致的经营者信息操纵情况下,信息操纵程度与股权激励、监控之间的关系。
Ramy Elitzur和varda Yaari(1995)建立了一个考虑资本市场有效性的经营者激励与盈余操纵的多期模型,研究经理的股票交易与这些交易的收益如何影响盈余操纵,该模型实质上是拓展了传统的委托代理模型。在模型中加入了与资本市场相关的变量,该变量可反映不同资本市场有效程度下盈余操纵对股价的影响。模型也分析了经营者的激励(包括奖金和股票)对经理在不同市场有效性下的盈余披露战略的影响,他们发现内幕交易提供了盈余操纵方向的信息,并且也证明了股东对经理薪酬机制的选择会影响经理的盈余操纵行为。
Han Guttman和Ohad Kadall(2003)运用信号博弈模型证明了股权激励是导致盈余管理的动因。模型认为理性的投资者根据经理报告的公司收益来确定股票的价格,并且假设经理的盈余管理行为是有成本的;股东以公司的股价作为确定经理薪酬的标准。因此,经理有操纵对外公布的公司收益的动机。他们发现在这个信号博弈模型中存在一个混同均衡,并且产生了一个内生不连续的收益报告。通过不同类型报告的组合,有信息优势的经理操纵对外公布的收益,经理进行盈余操纵的收益使得操纵的成本减少了。nanGuttman和Ohad
您可能关注的文档
最近下载
- 创建三级医院知识培训幻灯片.ppt VIP
- 哈尔滨工业大学制造系统自动化大作业——搬运机械手运动控制系统设计规划.pdf
- 2024年四川省成都市中考物理真题卷(含答案与解析).pdf VIP
- 2024年湖南华容县事业单位招聘专业技术人员历年公开引进高层次人才和急需紧缺人才笔试参考题库(共500题)答案详解版.docx
- 地灾工程施工质量验收用表.doc
- 《我们奇妙的世界》作业设计.docx VIP
- 燃气公司生产安全标准化手册资料.pdf VIP
- 土方运输方案完整版.docx
- 化工原理课程设计-丙烯丙烷精馏塔及其辅助设备的工艺设计.pdf
- 闽南师范大学2022-2023学年《植物生理学》期末考试试卷(A卷)含参考答案.docx
文档评论(0)