如何基于分析师预测数据构建行业轮动策略.pdfVIP

专题报告 我们国泰君安量化配置团队专注行业配置研究，致力于构建投资逻辑 严密、研究深入细致、框架体系完备的多维行业轮动模型。在之前的 行业轮动系列深度报告中，我们通过借鉴股票多因子研究框架，利用 公司财务、分析师预测、北向资金、行情等数据研究了行业景气度、 业绩超预期、北向资金流、拥挤度等模型在行业配置中的应用。本篇 报告继续专注基本面维度，从分析师盈利预测数据出发，通过构建更 为全面细致的分析师预测 因子刻画行业未来景气度的边际改善，从而 筛选出未来表现好的行业。我们详细测试了分析师预测因子在行业配 置中的效果，最终使用投资逻辑强、历史回测效果好的因子构建分析 师预测因子行业轮动策略。 1. 行业配置研究框架 1.1. 行业配置研究框架 我们认为证券市场是一个复杂系统，受基本面、技术面、资金面和情 绪面等多重因素共同影响，不同时期影响市场运行的主导因素不一定 相同，主要因素和次要因素在一定条件下可以相互转换。行业板块在 基本面、技术面、资金面和情绪面等各维度可能出现共振，也存在相 互约束的情形。我们通过定量分析多维度建模，研究各行业板块的基 本面、技术面、资金面和情绪面等多维度的边际变化，优先配置行业