明年乘用车销量如何展望.pdfVIP

汽车行业深度研究报告 1. 总量：零售微降，批发持平 1.1. 上险 由于今年有燃油车购置税补贴政策，市场普遍担心明年乘用车销量情况，这也是影响汽 车板块投资决策的核心因素。不过股价与增速预期极度相关，因此我们先对明年的状态 做一个评估，具体的节奏、影响因素会在评估中更加清晰地呈现。 明年零售/上险的影响因素我们主要考虑以下三方面： 1) 原生景气：汽车销售、销售增速主要跟随经济、经济变化速度走，因此可以看到过 去乘用车销量增速与M 1 增速强相关，并呈现出3-4 年的库存周期特征。按当前M 1 增速、今年经济状态、市场对明