金融风险管理第一讲.pptVIP

一、国际银行体系的结构性变化 大银行合并，全球化经营 银行与保险机构的合并与联合 竞争加剧，利润下降；管制放松，风险加大 新金融产品和业务层出不穷 银行控股公司活动领域扩张，引发新的市场、信用和操作风险 第三十页，共八十二页。 二、客户需求多样化 更精巧的方式筹资、避险、投资 减少风险敞口，与承担额外风险的收益率 风险转移业务需求大 利润导向型管理向风险/收益管理转化 操作风险的度量和管理正引起重视 （为筹集流动性风险、监管风险、人为因素风险、法律风险以及其他风险准备资金） 第三十一页，共八十二页。 三、金融及金融系统概述 第三十二页，共八十二页。 什么是金融系统 金融系统被看作是市场及其他用于订立金融合约和交换资产及风险的机构的集合。 金融系统包括股票、债券和其他金融工具的市场，金融中介（如银行和保险公司），金融服务公司（如金融咨询公司），以及监控管理所有这些单位的管理机构。研究金融系统是如何发展演变的，是金融学科的重要方面。 第三十三页，共八十二页。 金融三大理论支柱 金融主要是研究如何在不确定的条件下对稀缺资源进行跨时期的配置。金融学的分析方法有三个支柱： 跨时期的最优化 资产估值 风险管理 第三十四页，共八十二页。 金融系统的三大核心机构 商业银行 投资银行 保险公司 第三十五页，共八十二页。 金融系统的职能 在时间和空间上转移资源 管理风险 清算和支付结算 储备资源和分割股份 提供信息 解决激励问题 第三十六页，共八十二页。 (1)在时间和空间上转移资源 金融系统在不同的时间、地区和行业之间提供经济资源转移的途径。 第三十七页，共八十二页。 (2)管理风险 金融系统提供管理风险的渠道 未来资金流和风险通常是“捆绑”在一起的。比如一些现金流，金融机构利用投资组合、金融衍生工具、担保的方法将风险进行分类和打包。 很多金融合约是关于转移风险而非资金 第三十八页，共八十二页。 基金经理可能通过发行债券反担保基金资产、卖出看跌期权、购买看涨期权、投资长期股指期货的方法来增加基金风险(和预期收益)。 其他基金经理可能通过投资货币市场、看跌期权和短期股指期货以减少风险。 第三十九页，共八十二页。 (3)清算和支付结算 金融系统提供清算和支付结算的途径，以完成商品、服务和资产的交易。 --- 物物交换 (旧邮票和硬币) ---黄金 (需要检验纯度和重量) --- 纸币 (地理限制) ---信用卡 (没有被普遍接受) ---个人支票、银行本票、旅行支票 (接受程度因人而异, 种类多) 第四十页，共八十二页。 (4)储备资源与分割股权 金融系统提供了有关机制，可以集资筹建不可分割的大型企业，或者与许多所有者分割一个大型企业股权。 ---国库券最低面额为$ 10，000，但风险很低 (解决办法: 货币市场共同基金) ---发展一项有前景的技术会让公司资本风险过大 (解决办法: 合资企业) ---一户人家愿意出售其在一家连锁餐厅所有权(解决办法: 组建公司并销售股票) 第四十一页，共八十二页。 (5)提供信息 金融系统提供价格信息，帮助协调不同经济部门的决策。 --- 投资者需要现价来评估有价证券投资组合 --- 报价能用以估计相似的非有价证券的价值 --- 期权价格可以用来确定市场对股票的风险评估 第四十二页，共八十二页。 道德风险 Adam与Carmel签订保险合同。Adam支付Carmel $10,000 的保险金。下一年Carmel 可能赔偿Adam因火灾造成的损失，也许什么也不赔。Adam认为他能通过安装一个便宜的洒水器以减少火灾发生的可能性。如果没有保险合同，Adam肯定会安装一个洒水器，但是签了保险合同，如果再安装洒水器，他将什么也得不到。 Adam面临道德风险。既然Carmel 已经承担了损失的风险，Adam现在较少关心自己的财产 第四十三页，共八十二页。 逆向选择 Carmel 已经确定平均每200年，在100个企业中有一个遭受水灾。基于这种估计，Carmel 收取保险金额的1%作为保险金。 Adam的企业是这100个企业中的一个，他签订保险合约是因为他的企业所在地平均每50年遭受一次水灾。 Dillip的企业是这100个中的另一个，但是他不签订保险合同，因为他认为洪水几乎不可能损坏他的企业。 第四十四页，共八十二页。 委托-代理问题 Adam 是一家房地产代理商，负责销售Carmel价值$200,000的房产，并收取6%的佣金。 Adam的代理企业与其他代理企业拥有多重协议，由此其他代理企业收取 2.5%, 销售代理收取 3.5%的佣金。 Bernadette仅愿意以市场价值90%的价格($180,