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会计学 1 招商大宗商品 2 指数的认识，近期国际大宗商品价格快速下跌大宗商品属性、美元走势、量化宽松政策 第1页/共11页 3 何谓分级基金？ 分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类或多类份额，并将其中一类份额或多类份额上市进行交易的结构化证券投资基金 。 分级基金母份额 A类份额 B类份额 类固定收益份额:一年期定期存款利率+固定3.5% 杠杆类份额：波段操作、追求杠杆收益 第2页/共11页 4 事件套利策略— 定期折算套利（A份额的优势） A份额收益结算期套利机会 分级基金Ａ份额每年定期折算类似股票的分红除权，只要在除权日之前买入该类份额，就可以获得当年的约定收益，即分红。这给投资者提供了一个短期内获取稳健收益的套利机会。 1、交易成本和冲击成本按1%计算 2、数据来源：WIND、招商基金 定期折算套利收益测算 2011年12月15日从二级市场买入市场上四只分级基金A份额，持有到份额折算后复牌的第二个交易日2012年1月10日卖出，同时，在取得母份额后立即赎回。在27天里，操作四只基金的收益见右图。 第3页/共11页 5 分级基金目标客户定位（满足三类客户不同需求） A份额 中证商品基础份额 B份额 追求长期投资收益，适合较高风险偏好投资者 具有资产配置需求的投资者 重指数、轻个股的投资者 期望获取稳健且高于同期定存的约定收益，适合低风险偏好投资者 养老金、年金 以获取绝对收益为目的的投资者 期望以较低的融资成本获取杠杠收益，适合高风险偏好投资者 具有波段操作能力的投资者 积极型个人投资者 套利交易者 第4页/共11页 三种投资方式 1、选择招商中证基础份额：中长期持有策略。看好大宗商品未来。 只进行场内、场外申购赎回。 2、选择A份额：稳健投资、抵御通胀 拆分后在二级市场择机卖出B份额，持 有A份额。 3、选择B份额：进取投资，追求杠杆收益 拆分后在二级市场择机卖出A份额，持 有B份额。 第5页/共11页 7 证券代码 证券简称 证券代码 证券简称 证券代码 证券简称 证券代码 证券简称 000059 辽通化工 000973 佛塑股份 600143 金发科技 600549 厦门钨业 000060 中金岭南 000983 西山煤电 600160 巨化股份 600595 中孚实业 000422 湖北宜化 002041 登海种业 600176 中国玻纤 600596 新安股份 000488 晨鸣纸业 002064 华峰氨纶 600188 兖州煤业 600598 北大荒 000612 焦作万方 002078 太阳纸业 600219 南山铝业 600673 东阳光铝 000627 天茂集团 002092 中泰化学 600251 冠农股份 600737 中粮屯河 000630 铜陵有色 002128 露天煤业 600277 亿利能源 600844 丹化科技 000677 山东海龙 002155 辰州矿业 600298 安琪酵母 600888 新疆众和 000683 远兴能源 002237 恒邦股份 600308 华泰股份 600961 株冶集团 000751 锌业股份 002254 烟台氨纶 600311 荣华实业 600963 岳阳纸业 000758 中色股份 002267 陕天然气 600331 宏达股份 600971 恒源煤电 000762 西藏矿业 002311 海大集团 600348 国阳新能 600997 开滦股份 000780 平庄能源 002340 格林美 600362 江西铜业 601001 大同煤业 000792 盐湖钾肥 002385 大北农 600395 盘江股份 601088 中国神华 000807 云铝股份 002386 天原集团 600409 三友化工 601101 昊华能源 000876 新 希 望 002408 齐翔腾达 600426 华鲁恒升 601168 西部矿业 000878 云南铜业 002440 闰土股份 600432 吉恩镍业 601600 中国铝业 000930 丰原生化 600028 中国石化 600438 通威股份 601666 平煤股份 000933 神火股份 600087 长航油运 600456 宝钛股份 601678 滨化股份 000937 冀中能源 600096 云天化 600481 双良股份 601699 潞安环能 000939 凯迪电力 600108 亚盛集团 600489 中金黄金 601857 中国石油 000950 建峰化工 600111 包钢稀土 600497 驰宏锌锗 6018